Shilpa Medicare Limited has informed the Exchange about Transcript of Analysts/Institutional Investor Meet/Con. Call

(cid:0) (cid:3) S h i l p a M e d i c a r e L i m i t e d C o r p o r a t e (cid:0) (cid:3) & (cid:0) (cid:3) A d m i n (cid:0) (cid:3) O f f i c e : (cid:147) S h i l p a (cid:0) (cid:3) H o u s e (cid:148) , (cid:0) (cid:3) # (cid:0) (cid:3) 1 2 (cid:3) r 6 (cid:3) r 2 1 4 / A (cid:3) r 1 , (cid:0) (cid:3) H y d e r a b a d (cid:0) (cid:3) R o a d , R a i c h u r (cid:0) (cid:3) (cid:150) (cid:0) (cid:3) 5 8 4 (cid:0) (cid:3) 1 3 5 , (cid:0) (cid:3) K a r n a t a k a , (cid:0) (cid:3) I n d i a T e l : (cid:0) (cid:3) + 9 1 (cid:3) r 8 5 3 2 (cid:3) r 2 3 8 7 0 4 , (cid:0) (cid:3) F a x : (cid:0) (cid:3) + 9 1 (cid:3) r 8 5 3 2 (cid:3) r 2 3 8 8 7 6 E m a i l : (cid:0) (cid:3) i n f o @ v b s h i l p a . c o m , (cid:0) (cid:3) W e b : (cid:0) (cid:3) w w w . v b s h i l p a . c o m C I N : (cid:0) (cid:3) L 8 5 1 1 0 K A 1 9 8 7 P L C 0 0 8 7 3 9 D a t e : 1 7 t h (cid:0) (cid:3) N o v e m b e r (cid:0) (cid:3) 2 0 2 2 (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) C o r p o r a t e (cid:0) (cid:3) R e l a t i o n s h i p (cid:0) (cid:3) D e p a r t m e n t (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) N a t i o n a l (cid:0) (cid:3) S t o c k (cid:0) (cid:3) E x c h a n g e (cid:0) (cid:3) o f (cid:0) (cid:3) I n d i a (cid:0) (cid:3) L i m i t e d (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) B S E (cid:0) (cid:3) L i m i t e d (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) E x c h a n g e (cid:0) (cid:3) P l a z a , (cid:0) (cid:3) 0 5 t h (cid:0) (cid:3) F l o o r , (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) P h i r o z e (cid:0) (cid:3) J e e j e e b h o y (cid:0) (cid:3) T o w e r s , (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) P l o t (cid:0) (cid:3) N o : (cid:0) (cid:3) C / 1 , (cid:0) (cid:3) G (cid:0) (cid:3) B l o c k , (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) D a l a l (cid:0) (cid:3) S t r e e t , (cid:0) (cid:3) F o r t , (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) B a n d r a (cid:0) (cid:3) K u r l a (cid:0) (cid:3) C o m p l e x , (cid:0) (cid:3) B a n d r a (cid:0) (cid:3) ( E ) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) M u m b a i (cid:0) (cid:3) (cid:150) (cid:0) (cid:3) 4 0 0 0 0 1 (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) M u m b a i (cid:0) (cid:3) (cid:150) (cid:0) (cid:3) 4 0 0 0 5 1 (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) D e a r (cid:0) (cid:3) S i r (cid:0) (cid:3) / (cid:0) (cid:3) M a d a m , (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) S u b : (cid:0) (cid:3) : (cid:0) (cid:3) I n t i m a t i o n (cid:0) (cid:3) U / R (cid:0) (cid:3) 3 0 (cid:0) (cid:3) o f (cid:0) (cid:3) t h e (cid:0) (cid:3) S E B I ( L O D R ) (cid:0) (cid:3) R e g u l a t i o n s (cid:0) (cid:3) (cid:3) r (cid:0) (cid:3) T r a n s c r i p t (cid:0) (cid:3) o f (cid:0) (cid:3) Q 2 (cid:0) (cid:3) H 1 (cid:0) (cid:3) F Y 2 3 (cid:0) (cid:3) C o n f e r e n c e (cid:0) (cid:3) C a l l (cid:0) (cid:3) R e f : (cid:0) (cid:3) S t o c k (cid:0) (cid:3) C o d e : (cid:0) (cid:3) N S E : (cid:0) (cid:3) S H I L P A M E D / B S E (cid:3) r 5 3 0 5 4 9 (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) I n (cid:0) (cid:3) f u r t h e r a n c e (cid:0) (cid:3) t o (cid:0) (cid:3) o u r (cid:0) (cid:3) i n t i m a t i o n (cid:0) (cid:3) d a t e d (cid:0) (cid:3) 1 2 t h (cid:0) (cid:3) N o v e m b e r (cid:0) (cid:3) 2 0 2 2 (cid:0) (cid:3) & (cid:0) (cid:3) 1 4 t h (cid:0) (cid:3) N o v e m b e r (cid:0) (cid:3) 2 0 2 2 (cid:0) (cid:3) w i t h (cid:0) (cid:3) r e g a r d (cid:0) (cid:3) t o (cid:0) (cid:3) t h e (cid:0) (cid:3) Q 2 (cid:0) (cid:3) H 1 (cid:0) (cid:3) F Y 2 3 (cid:0) (cid:3) C o n f e r e n c e (cid:0) (cid:3) C a l l (cid:0) (cid:3) h e l d (cid:0) (cid:3) o n (cid:0) (cid:3) M o n d a y (cid:0) (cid:3) , (cid:0) (cid:3) 1 4 t h (cid:0) (cid:3) N o v e m b e r (cid:0) (cid:3) 2 0 2 2 (cid:0) (cid:3) a t (cid:0) (cid:3) 1 1 . 3 0 (cid:0) (cid:3) A M (cid:0) (cid:3) I S T , (cid:0) (cid:3) p l e a s e (cid:0) (cid:3) f i n d (cid:0) (cid:3) t h e (cid:0) (cid:3) e n c l o s e d (cid:0) (cid:3) t r a n s c r i p t (cid:0) (cid:3) o f (cid:0) (cid:3) t h e (cid:0) (cid:3) c a l l . (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) T h a n k i n g (cid:0) (cid:3) y o u , (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) Y o u r s (cid:0) (cid:3) f a i t h f u l l y (cid:0) (cid:3) F o r (cid:0) (cid:3) S H I L P A (cid:0) (cid:3) M E D I C A R E (cid:0) (cid:3) L I M I T E D (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) (cid:0) (cid:3) R i t u (cid:0) (cid:3) T i w a r y (cid:0) (cid:3) C o m p a n y (cid:0) (cid:3) S e c r e t a r y (cid:0) (cid:3) & (cid:0) (cid:3) C o m p l i a n c e (cid:0) (cid:3) O f f i c e r (cid:0) (cid:3)  P a g e 1 o f 1 7 S h i l p a M e d i c a r e L i m i t e d Q 2 F Y 2 0 2 3 E a r n i n g s C o n f e r e n c e C a l l T r a n s c r i p t N o v e m b e r 1 4 , 2 0 2 2 S i d d h a r t h R : G o o d m o r n i n g , e v e r y o n e a n d w e l c o m e t o t h e c o n c a l l h o s t e d b y t h e m a n a g e m e n t o f S h i l p a M e d i c a r e t o d i s c u s s t h e q u a r t e r l y p e r f o r m a n c e a n d s t r a t e g i c i n i t i a t i v e s u n d e r w a y . T h e m a n a g e m e n t i s b e i n g r e p r e s e n t e d b y M r . O m p r a k a s h I n n a n i , C h a i r m a n o f S h i l p a M e d i c a r e ; M r . V i s h n u k a n t B h u t a d a , M a n a g i n g D i r e c t o r ; a n d M r . A l p e s h D a l a l , C h i e f F i n a n c i a l O f f i c e r . M r . V i s h n u k a n t B h u t a d a w i l l l e a d t h e d i s c u s s i o n w i t h t h o u g h t s o n t h e b u s i n e s s m o d e l a n d s t r a t e g y . H e w i l l b e f o l l o w e d b y M r . A l p e s h D a l a l , w h o w i l l e l a b o r a t e o n t h e f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e . T h e r e w i l l b e a n o p p o r t u n i t y t o g e t y o u r q u e r i e s a d d r e s s e d a t t h e e n d o f t h e o p e n i n g r e m a r k s f r o m t h e m a n a g e m e n t . I w o u l d l i k e t o s h a r e , a t t h i s p o i n t t h a t c e r t a i n s t a t e m e n t s m a d e o n t o d a y ’ s c a l l c o u l d b e f o r w a r d - l o o k i n g i n n a t u r e a n d a d e t a i l e d d i s c l a i m e r i n t h i s r e g a r d , h a s b e e n m e n t i o n e d i n t h e e a r n i n g s p r e s e n t a t i o n , w h i c h i s a v a i l a b l e o n t h e s t o c k e x c h a n g e w e b s i t e . I w o u l d n o w l i k e t o i n v i t e M r . V i s h n u k a n t t o t a k e t h e d i s c u s s i o n f o r w a r d . T h a n k y o u . A n d o v e r t o y o u , s i r . V i s h n u k a n t B : T h a n k s , t o a l l . A n d t h a n k y o u f o r t a k i n g t h e t i m e a n d j o i n i n g u s o n t h e c a l l t o d a y t o d i s c u s s t h e s e c o n d q u a r t e r p e r f o r m a n c e o f S h i l p a M e d i c a r e L i m i t e d a n d s t r a t e g i c d e v e l o p m e n t o n t h e b u s i n e s s . I w i l l s h a r e t h e u p d a t e s w i t h y o u s e g m e n t b y s e g m e n t , a n d a t t h e e n d o f t h e d i s c u s s i o n s w e ’ l l h a v e t h e Q a n d A s e s s i o n . F o r t h e e a s e o f t h e r e f e r e n c e , I w i l l f o l l o w t h e s a m e f o r m a t a s t h e p r e v i o u s c a l l a n d s h a r e t h e i n c r e m e n t a l u p d a t e s b u s i n e s s s e g m e n t w i s e . S h i l p a M e d i c a r e a s y o u k n o w t h a t i t i s p r e s e n t i n a m u l t i p l e s e g m e n t , A P I , F o r m u l a t i o n , O D F , T r a n s d e r m a l , a n d B i o l o g i c s . A s u s u a l , I w i l l c o m m e n c e w i t h t h e A P I . W i t h i n t h e A P I , w e o f f e r O n c o l o g y , N o n - O n c o l o g y , P e p t i d e , P o l y m e r , C D M O a n d I n t e r m e d i a t e s . I n t h i s , t h e b u s i n e s s a p p r o a c h , w e h a v e f o c u s e d i n i t i a l l y o n a c o m p l e x O n c o l o g y p r o d u c t s a n d h i g h e n d o n t h e N o n - O n c o l o g y o f f e r i n g s . A s o n 3 0 t h S e p t e m b e r 2 0 2 2 , w e h a d a b o u t 4 0 p l u s O n c o A P I s a n d 1 8 p l u s n o n - O n c o A P I s i n t h e m a r k e t , a l o n g w i t h a r o u n d 2 1 9 D M F s f i l e a c r o s s t h e g e o g r a p h i e s . I n t h e U S , E U , t h e s e a r e a l l s e g m e n t s a n d i n c l u d i n g t h e R O W m a r k e t s , w e h a v e f i l e d o u r D D M S , i n c l u d i n g C a n a d a , J a p a n , R u s s i a , L A T A M , a n d C h i n a . I n o u r O n c o l o g y b u s i n e s s , w h e r e w e e n j o y t h e l e a d e r s h i p p o s i t i o n s i n n u m b e r o f t h e p r o d u c t s . W e w o r k o n o p t i m i z i n g o u r o p e r a t i o n s b y c o n t i n u o u s l y i m p r o v i n g o u r p r o c e s s e s a n d e n h a n c i n g t h e b e s t s i z e o f t h e Q m o l e c u l e t o r e t a i n t h e c o m p e t i t i v e  P a g e 2 o f 1 7 e d g e . O n t h e n o n - O n c o f r o n t , w e h a v e n o w c o m m e r c i a l i z e d f e w k e y m o l e c u l e s , w h i c h w e s t a r t e d w o r k i n g o n t h e l a s t f e w y e a r s . N o w w e h a v e s t a r t e d t h e c o m m e r c i a l i z a t i o n o f p r o d u c t s l i k e A c e t y l c h o l i n e , P h e n y l e p h r i n e , U D C A , U r s o d e o x y c h o l i c a c i d , e t c e t e r a . A n d w e a r e n o w t a k i n g a t l e a s t a n o t h e r t h r e e p r o d u c t s m a y b e b e f o r e D e c e m b e r t o s e e t h a t t h e s e a r e a l l t h r e e p r o d u c t s a t l e a s t w e w i l l t a k e t h e e x h i b i t b a t c h e s a n d w h i c h w i l l h e l p u s t o g r o w o u r r e v e n u e i n n o n - o n c o l o g y f o r t h e n e x t y e a r s . S o , e v e r y y e a r a t l e a s t f o u r t o s i x p r o d u c t s w i l l b e a d d e d i n t h e n o n - O n c o l o g y s e g m e n t s . O u r e f f o r t s o n t h e P e p t i d e s h a v e s t a r t e d s h o w i n g t h e p r o m i s i n g r e s u l t s w i t h o u r f i r s t p e p t i d e p r o d u c t , h a v i n g c o m p l e t e p l a n t v a l i d a t i o n , d u r i n g t h i s q u a r t e r . W e h a v e f i v e m o r e p r o d u c t s i n a v a r i o u s s t a g e s i n t h i s s e g m e n t . P e p t i d e b e i n g a v e r y n i c h e a r e a i n a c o m p l e x a r e a . O f c o u r s e , i t t o o k l i t t l e t i m e , b u t w e ’ r e h a p p y t o s a y t h a t t h e t e c h n o l o g y w h i c h w e a d o p t i n t h e P e p t i d e , v e r y f e w c o m p a n i e s a r e a d o p t i n g t h i s a n d o u r c o m m e r c i a l p l a n t i s a l s o f o r m a k i n g t h i s p e p t i d e i s r e a d y , f r o m t h e r e o n l y w e a r e t a k i n g t h i s e x h i b i t b a t c h e s . O n t h e C D M O s i d e , w e a r e w o r k i n g o n d e v e l o p i n g c o m p l e x p r o c e s s e s f o r M N C s o f h i g h e r A P I s , I ’ m h a p p y t o s a y t h a t w e h a v e s e c u r e d t h r e e n e w p r o j e c t s d u r i n g t h i s q u a r t e r . T h i s r e v a l i d a t e s S h i l p a ’ s c a p a b i l i t i e s i n h a n d l i n g t h e c o m p l e x s c i e n c e s . I w i s h t o r e i t e r a t e h e r e , t h a t w e ’ r e p u r s u i n g a n i n i t i a t i v e t o e n h a n c e t h e c o m p e t i t i v e n e s s w i t h t h e A P I , w h i c h i n c l u d e s s t r e n g t h e n i n g b a c k w a r d i n t e g r a t i o n i n t o t h e i n t e r n s h i p s , b u i l d i m p r o v e m e n t s i n e x i s t i n g A P I s , a n d b u i l d u p o n t h e s c a l e o f t h e m a n u f a c t u r i n g . M o v i n g o n t o F o r m u l a t i o n s . W e p r o d u c e L i q u i d a n d L y o p h i l i z e d i n j e c t a b l e s t e r i l e d r y p o w d e r i n j e c t a b l e a n d o r a l s o l i d i n O n c o l o g y a n d a d j u n c t t h e r a p i e s . I n a d d i t i o n s , w e h a v e d e v e l o p e d a p o r t f o l i o o f c o m p l e x p r o d u c t s f o r t h e i n t e r n a t i o n a l m a r k e t . I a m h a p p y t o s h a r e t h a t t h i s q u a r t e r , w e h a v e l a u n c h e d t w o n e w p r o d u c t s i n t h e E u r o p e a n m a r k e t P e m e t r e x e d R T U i n j e c t i o n , w h i c h i s a f i r s t o f i t s k i n d i n t h e w o r l d . N o o n e h a s t h e r e a d y t o u s e P e m e t r e x e d i n j e c t i o n . O t h e r p e o p l e ’ s , o n e o r t w o p e o p l e h a v e r e a d y t o d i l u t e , b u t w e h a v e R T U i n j e c t i o n s . A n d i n E u r o p e , w e h a v e r e c e i v e d t h e a p p r o v a l a l r e a d y a n d w e h a v e l a u n c h e d a l s o c o m m e r c i a l l y i n t h e l a s t q u a r t e r . I n t h e U S w e h a v e f i l e d t h i s p a r t i c u l a r p r o d u c t a n d w e a r e h o p i n g t o g e t t h i s , t h e c l e a r a n c e , m a y b e t h i s q u a r t e r o r t h e n e x t q u a r t e r . A n d t h e P r u c a l o p r i d e a l s o w e h a v e l a u n c h e d i n t h e E u r o p e a n m a r k e t . A l s o , a s a n u p d a t e t o w h a t I h a v e m e n t i o n e d i n t h e l a s t c a l l , w e h a v e n o w r e c e i v e d C D S A a p p r o v a l f o r t h e T r a n e x a m i c a c i d t r o p i c a l h e m o s t a t i c s p r a y , w h i c h i s a f i r s t o f i t s k i n d i n t h e w o r l d . T h i s T r a n e x a m i c a c i d i s k n o w n f o r t h e h e m o s t a t i c p r o p e r t i e s , b u t n o r m a l l y p e o p l e t a k e o r a l l y a n d i n i n j e c t i o n . T h e f i r s t t i m e t h e d e v e l o p m e n t o f t h e h e m o s t a t i c s p r a y w i l l p a v e a w a y t o t h e , i n c l u d i n g i n t o t h e a r m y , d e n t a l s u r g e r i e s , i n j u r i e s , t r a u m a , t h e r e a r e v a r i o u s a p p l i c a t i o n s c a n b e u s e d t h i s T r a n e x a m i c a c i d s p r a y . A n d t h i s w i l l g i v e a v e r y g o o d o p p o r t u n i t y t o l a u n c h i n t o t h e I n d i a , R O W , E U a n d U S m a r k e t s . A d d i t i o n a l l y , w e h a v e n o t r e c e i v e d a n d n o w w e h a v e r e c e i v e d t h e t e n t a t i v e a p p r o v a l f o r T e n o f o v i r A l a f e n a m i d e t a b l e t , a s o f f i r s t t o f i l e s u b m i s s i o n o f t h e N C E - 1 o f c o u r s e , t h e l a u n c h d a t e i s m u c h l a t e r . S o , o n t h e r e g u l a t o r y f r o n t , o u r J a d c h e r l a f a c i l i t y w a s r e c e n t l y i n s p e c t e d b y t h e C a n a d i a n a n d A u s t r a l i a n A u t h o r i t y a n d t h e A n a l y t i c a l S e r v i c e s D i v i s i o n a t N a c h a r a m , H y d e r a b a d r e c e i v e d a l r e a d y t h e E I R f r o m t h e U S F D A . A s f a r a s t h e i m p o r t a l e r t , a t o f o u r J a d c h e r l a f a c i l i t y i s c o n c e r n e d , w e a r e s t i l l a w a i t i n g t h e r e s p o n s e f r o m t h e U S F D A a n d w e ’ l l u p d a t e a s s o o n a s w e h e a r a n y t h i n g f r o m t h e m . T o e l a b o r a t e m o r e o n t h e U S F D A , w e h a v e c o m p l e t e d o u r a l l - r e m e d i a t i o n m e a s u r e s . A n d a s p e r t h e p r o c e d u r e s a n d t h e c o m m i t m e n t g i v e n t o t h e F D A , w e ’ r e s u b m i t t i n g a l l o u r r e p o r t s , i n c l u d i n g t h e t h i r d - p a r t y r e p o r t s t o t h e F D A . N o w , w e h a v e c o m p l e t e d a l l r e m e d i a t i o n m e a s u r e s s u g g e s t e d b y t h e t h i r d p a r t y , i n c l u d i n g i n - h o u s e , w h a t e v e r t h e f i n d i n g s ,  P a g e 3 o f 1 7 w h a t e v e r w e h a v e d o n e , w e h a v e s u b m i t t e d t o t h e F D A a l r e a d y . A n d w e a r e w a i t i n g f o r n o w t o h e a r f r o m t h e m o n t h e i n s p e c t i o n . I ’ m h a p p y t o s h a r e t h a t n o n e o f t h e c o n s u l t a n t s , o r n o n e o f t h e a n y a u d i t o r , o r n o n e o f t h e t h i r d p a r t i e s h a v e s u g g e s t e d u s t o w i t h d r a w a n y A N D A , w h i c h h a s b e e n f i l e d r e c e n t l y . A f t e r v e r i f y i n g ( i n a u d i b l e 0 : 0 8 : 2 2 ) d a t a , n o s t r a t e g y , n o m i c r o r e l a t i o n s h a s b e e n f o u n d b y a n y o f t h e i n s p e c t o r s i n o u r , t h e i n s p e c t i o n . T h e i n s p e c t i o n s o f t h e C a n a d i a n a n d A u s t r a l i a n A u t h o r i t y w a s t r i g g e r e d o n l y o n b a s i s o f F D A a n d w e r e q u e s t e d t h e m t o c o m e a n d i n s p e c t o u r f a c i l i t y , w h i c h t h e y c a m e a n d i n s p e c t e d t h e f a c i l i t y . N o n e o f t h e m h a v e s h o w n a n y c r i t i c a l o b s e r v a t i o n . O f c o u r s e , a m i n o r o b s e r v a t i o n , w h i c h c a n b e a d d r e s s a b l e , a n d w e a r e s o o n t o s u b m i t a l l t h i s r e p l i e s b y t h i s m o n t h o r n e x t m o n t h , e a r l y . A s o n 3 0 t h S e p t e m b e r , w e h a v e 1 8 8 p r o d u c t s w i t h t h e a p p r o v e d s t a t u s i n t h e s e l e c t e d m a r k e t . T h e s e d o s s i e r s w e r e t o h a v e f i l e d . T o t h e a d d i t i o n t o t h i s , w e h a v e 2 4 2 p r o d u c t s p e n d i n g a p p r o v a l a c r o s s v a r i o u s m a r k e t i n t h e w o r l d . M o v i n g f o r w a r d o v e r R & D e x p e n s e s c o n t i n u o u s l y w o r k i n g t o w a r d s t h e d e v e l o p i n g o f I S O ( ( b ) 2 ) s , a n d c o m p l e x g e n e r i c s . A s i t h a s b e e n a t r e n d f o r u s w e l o o k f o r w a r d t o m o n e t i z e o u r r e s e a r c h e d e f f o r t t h r o u g h o u t - l i c e n s i n g t h i s p r o d u c t s t o t h e s t r a t e g i c p a r t n e r . A n d t h i s h a s s h o w n t h a t e x c e p t l a s t q u a r t e r , s o m e o f t h e l i c e n s i n g h a s b e e n m a d e . B u t s o m e q u a r t e r s y o u a r e s e e i n g t h e l i c e n s i n g r e v e n u e s i s c o m i n g i n t o s o m e q u a r t e r s , w i l l b e m o r e , s o m e q u a r t e r s w i l l b e l i t t l e l e s s e r . I n O D F a n d t r a n s d e r m a l s e g m e n t s , w e h a v e c o m b o l i k e , w h i c h i s a f i r s t o f i t s k i n d l i n e i n t h e c o u n t r y . W e h a v e 2 2 p r o d u c t s i n O D F a n d 6 i n t h e t r a n s d e r m a l s e g m e n t o f w h i c h 4 p r o d u c t s w e a r e c o m m e r c i a l i z i n g f o r t h e U S m a r k e t i n t h i s q u a r t e r . T h i s w o u l d b e a a i m a t b o t h t h e I n d i a a n d t h e g l o b a l m a r k e t a n d r e p r e s e n t s a h e a l t h y b u t n i c h e o p p o r t u n i t y w h e r e t h e r e i s a l a r g e u n t a p p e d n e e d a m o n g t h e p a t i e n t f o r s u c h o f f e r i n g . A n d t r a n s d e r m a l p a t c h a n d t h e o r a l d i s s o l v i n g f i l m s h a v e s h o w n a g r e a t i n t e r e s t i n t h e v a l u e a d d i t i o n s o f t h e e x i s t i n g p r o d u c t s a n d r e c e n t l y w e h a v e m e n t i o n e d t h a t o u r O D F f a c i l i t y h a s a l r e a d y b e e n i n s p e c t e d b y t h e U K M H R A a n d w a s a p p r o v e d b y t h e m . A n d t h e r e c e n t w e h a v e r e g i s t e r e d o u r p r o d u c t s , t h e n u t r a c e u t i c a l p r o d u c t s i n t h e U S a n d t h i s q u a r t e r w e a r e l a u n c h i n g t h e s e p r o d u c t s i n t h e U S a l s o . M o v i n g a l o n g , w e a r e p u r s u i n g B i o l o g i c s e g m e n t s a s w e l l , w h e r e t h e r e i s o b j e c t i v e t o p r o d u c e t h e d i f f i c u l t t o m a k e t h e p r o d u c t s a t o u r w o r l d c l a s s f a c i l i t y i n D h a r w a d . W e h a v e c o m p l e t e d P h a s e 3 h u m a n c l i n i c a l t r i a l s o f t h e h i g h c o n c e n t r a t i o n A d a l i m u m a b , w h i c h i s f i r s t o f i t s k i n d i n I n d i a . W e e x p e c t t o l a u n c h i n t h i s m a r k e t i n t h e Q 4 p o s t r e c e i p t o f t h e R e q u i s i t e R e g u l a t o r y A p p r o v a l . I n B i o l o g i c s , t h i s i s a s e g m e n t , w h i c h h a s a l o n g g e s t a t i o n p e r i o d . N o w w e h a v e c a m e a l m o s t t o t h e e n d w h e r e w e g o t t h e P h a s e 3 a p p r o v a l o f t h e A d a l i m u m a b . W e a r e c o m p l e t i n g a n o t h e r o n e o r t w o m o l e c u l e s , o n e m o r e , a n o t h e r o n e m o l e c u l e w i l l g o f o r t h e P h a s e 3 , n o w , i n t h e n e x t q u a r t e r , o n c e w e s u b m i t t o t h e R C G M a l r e a d y a p p r o v a l h a s b e e n r e c e i v e d f o r t h e a p p l i c a t i o n a n d w e ’ l l s o o n s t a r t t h e P h a s e 3 s t u d y i n t h e n e x t q u a r t e r , w h i c h i s a l s o n o n e o f t h e I n d i a n c o m p a n i e s h a s g o t t h e a p p r o v a l o n ( i n a u d i b l e 0 : 1 1 : 4 9 ) O f c o u r s e , t h i s t r i a l s a n d a l l w i l l t a k e a n o t h e r o n e y e a r , b u t I ’ m h a p p y t o s h a r e s u c h a d i f f i c u l t m o l e c u l e h a s b e e n c r a c k e d b y o u r R & D d i v i s i o n a t B i o l o g i c s . A n d t o c o n t i n u e t o l o o k t h e C D M O s e g m e n t s a l s o a t o u r D h a r w a d f a c i l i t y j u s t t o m o n e t i z e t h e e a r l y b o o k s o , w h a t e v e r t h e o t h e r p r o d u c t s w i l l t a k e , i t ’ s t i m e t o l a u n c h i n t o t h e I n d i a a s w e l l a s t h e o t h e r m a r k e t s . M e a n w h i l e , w e a r e t r y i n g t o s e e t h a t t h e C D M O o p p o r t u n i t y , w h a t e v e r w e c a n g e t i t f r o m t h i s v a r i o u s I n d i a a s w e l l a s f r o m t h e o t h e r c u s t o m e r s w e c o n t i n u e t o l o o k a t t h e C D M O a g r e e m e n t s , a t o u r D h a r w a d f a c i l i t y a n d c h e c k t o g r o w t h t h i s b u s i n e s s t h r o u g h s t r a t e g i c t i e u p s .  P a g e 4 o f 1 7 S h i l p a M e d i c a r e i s f o l l o w i n g a d i f f e r e n t i a t e d m o d e l w i t h i n P h a r m a c e u t i c a l s . T h e k e y c o m p e t i t i v e n e s s i n t h e c o m p l e x p r o d u c t s a c r o s s t h e v a l u e c h a i n i n s e v e r a l s e g m e n t s , w e a r e o f f e r i n g s i n t h e f i n a l s t a g e o f t h e m a r k e t i n t r o d u c t i o n a n d m o v i n g t o w a r d t h i s s u p e r i o r b u s i n e s s m i x . T h e c o m p l e x b u s i n e s s i t t a k e s t i m e a n d t h a t c o m p l e x b u s i n e s s , m a j o r i t y o f t h e d e v e l o p m e n t s h a s b e e n c o m p l e t e d o r a t t h e P h a s e 1 , o r a t t h e P h a s e 3 t a b l e i n t h e v a r i o u s s e g m e n t s . S o , t h i s w e ’ l l b e t r y i n g t o c o m p l e t e , t h e s e a r e a l l r e g u l a r u p d a t e s w i l l b e g i v e n a t t h e r e s p e c t i v e a r e a . W e w i l l s o o n u p d a t e t h a t a l s o . W i t h t h i s , I c o m e t o t h e c o n c l u s i o n - - a g a i n , b e f o r e t h a t I w a n t e d t o e m p h a s i z e o n t h e t h i r d - p a r t y t r a n s f e r s o f o u r p r o d u c t s i n t h e o r a l a n d i n j e c t a b l e f o r t h e U S m a r k e t , w h e r e s o o n t h i s q u a r t e r w i l l b e e a r l y b e f o r e b e f o r e M a r c h 2 0 2 3 , a l m o s t 6 p r o d u c t s w i l l b e c o m p l e t e d f o r t h e t r a n s f e r a n d n e x t y e a r o n w a r d s , w e w i l l s e e t h a t e v e n w i t h t h i s F D A , i f i t i s d e l a y e d o r w i t h a n y r e a s o n , a t l e a s t w e ’ l l s e e t h a t t h e 6 p r o d u c t s w i l l b e l a u n c h e d i n t h e n e x t f i n a n c i a l y e a r . W i t h t h i s , I c o m e t o t h e c o n c l u s i o n o f m y o p e n i n g r e m a r k s a n d w o u l d r e q u e s t o u r C F O A l p e s h t o s h a r e t h e f i n a n c i a l p e r s p e c t i v e s w i t h y o u . T h a n k s f o r y o u a l l f o r j o i n i n g t h i s c a l l . T h a n k y o u . A l p e s h D a l a l : T h a n k y o u v e r y m u c h , s i r . I w e l c o m e a l l o f y o u t o o u r e a r n i n g s c a l l f o r t h e q u a r t e r a n d a h a l f y e a r e n d e d , S e p t e m b e r 3 0 t h . I ’ l l b r i e f l y t a k e y o u t h r o u g h t h e f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e d u r i n g t h e p e r i o d u n d e r r e v i e w . N o w i n q u a r t e r 2 o f t h e c u r r e n t y e a r o n a c o n s o l i d a t e d b a s i s , o u r r e v e n u e s w e r e a t I N R 2 6 7 c r o r e a s c o m p a r e d t o I N R 2 9 7 c r o r e i n Q 2 o f F Y 2 2 . A n d o u r g r o s s m a r g i n s , w e r e a t 5 6 % a s c o m p a r e d t o 6 6 % i n Q 2 o f l a s t y e a r . N o w , t h i s l o w e r g r o s s m a r g i n s a r e p r i m a r i l y o n a c c o u n t o f t h e p r i c i n g p r e s s u r e s t h a t w e h a v e w i t n e s s e d i n s o m e o f o u r k e y p r o d u c t s i n b o t h A P I a s w e l l a s F o r m u l a t i o n s e g m e n t s . A l s o c o u p l e d w i t h s o m e c o s t i n c r e a s e i n c e r t a i n m a j o r p r o d u c t s t h a t w e h a v e g o t . S o , t o c o u n t e r t h e s e p r e s s u r e s , t h e c o m p a n y h a s t a k e n s e v e r a l c o s t r a t i o n a l i z a t i o n i n i t i a t i v e s o n a p r o a c t i v e b u s i n e s s a n d r e d u c e t h e o v e r a l l v o l a t i l i t y i n t h e b u s i n e s s t h a t w e h a v e . N o w , w e h a v e a l s o w o r k e d t o w a r d s r e d u c i n g o u r o v e r a l l r e m e d i a l c o s t s f o r t h e J a d c h e r l a s i t e . A n d t h a t h a s h e l p e d u s i n r e d u c i n g t h e p r e s s u r e o n t h e m a r g i n a s w e l l . A l l t h e s e h a v e r e s u l t e d i n E B I T D A f o r t h e q u a r t e r a t a b o u t , I N R 1 7 c r o r e o n a c o n s o l i d a t e d b a s i s , w i t h m a r g i n s o f 6 % a n d P A T f o r t h e q u a r t e r a t ( I N R 1 9 c r o r e ) , m a i n l y i m p a c t e d b y h i g h e r f i n a n c e c o s t s a n d d e p r e c i a t i o n c o s t s . M o v i n g t o t h e h a l f y e a r l y n u m b e r s . T h i s r e v e n u e s w e r e a t I N R 5 3 7 c r o r e a s c o m p a r e d t o I N R 5 3 6 c r o r e . S o b r o a d l y i t h a s b e e n a f l a t p e r i o d , o n t h e c o m p a r a t i v e b a s i s a n d t h e g r o s s p r o f i t w a s a t I N R 3 1 6 c r o r e w i t h a 5 9 % m a r g i n . E B I T D A w a s a t 8 % a n d I N R 4 5 c r o r e w a s t h e n u m b e r a n d P A T w a s a t ( I N R 1 6 c r o r e ) , f o r 6 m o n t h s o f t h i s y e a r . F r o m a b o r r o w i n g p e r s p e c t i v e , o u r g r o s s b o r r o w i n g a s o n 3 0 t h , S e p t e m b e r , 2 0 2 2 w a s a t I N R 8 0 2 c r o r e c o m p a r e d t o I N R 8 3 5 c r o r e a t t h e e n d o f S e p t e m b e r 2 0 2 1 . A n d t h e n e t d e b t w a s a t I N R 7 5 5 c r o r e a s c o m p a r e d t o I N R 8 1 4 c r o r e a t l a s t y e a r . W i t h t h i s b r i e f u p d a t e o n o u r p e r f o r m a n c e , o t h e r n u m b e r s a r e a v a i l a b l e i n o u r i n v e s t o r p r e s e n t a t i o n .  P a g e 5 o f 1 7 S o , w i t h t h i s b r i e f u p d a t e , I w o u l d l i k e t o o p e n t h e f o r u m f o r Q - a n d - A . M o d e r a t o r : T h e f i r s t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f N i h a r i k a J a i n f r o m A e q u i t a s I n v e s t m e n t . N i h a r i k a J a i n : S i r , r e g a r d i n g t h i s T r a n e x a m i c a c i d , w h i c h w e a r e t a l k i n g a b o u t s o i s i t l i k e a p a t e n t e d p r o d u c t f o r u s ? A n d w h a t k i n d o f m a r g i n s a n d p r i c e a r e w e l o o k i n g f o r t h i s p a r t i c u l a r p r o d u c t ? V i s h n u k a n t B : T o a n s w e r o n t h i s , i t ’ s p a t e n t e d a l l o v e r t h e w o r l d . W e h a v e s o m e g r a n t e d p a t e n t i n s o m e p a r t o f t h e w o r l d , s o m e p a r t o f s t i l l i t i s g o i n g o n , b u t w e ’ l l g e t t h i s p a t e n t o f t h e i n t h e m a j o r i t y m a r k e t . S o , i t ’ s f i r s t o f f , i t s k i n d i n t h e w o r l d . S o , w e h a v e a p p l i e d t h e p a t e n t f o r a l l o v e r t h e w o r l d . T h e m a r g i n s a n d a l l o f c o u r s e , y o u c a n u n d e r s t a n d t h a t u n t i l a n d u n l e s s w e l a u n c h t h i s i n a l l t h e m a r k e t , w e w i l l n o t b e a b l e t o c o m m e n t . B u t a s b u i l d t h e n e w a n d t h e n i c h e p r o d u c t s , d e f i n i t e l y t h e r e w i l l b e h a n d s o m e m a r g i n s . N i h a r i k a J a i n : O k a y . A n d I n d i a , w h e n a r e w e p l a n n i n g t o l a u n c h t h i s p a r t i c u l a r p r o d u c t , o r a r e w e t a r g e t i n g m o r e o f l i k e c a t e r i n g t o U S o r g l o b a l m a r k e t s f o r t h i s ? V i s h n u k a n t B : N o , n o , i t i s f o r a l l m a r k e t . I t ’ s a g l o b a l m a r k e t . I n d i a w i l l , o f c o u r s e b e h e r e w e w i l l l a u n c h f i r s t , b u t s p e c i a l l y R O W m a r k e t w i l l b e o p e n i n g , w i l l b e v e r y e a r l y a n d w e a r e i n d i s c u s s i o n s a l s o w i t h s o m e o f t h e c o m p a n i e s . S o , I t h i n k I n d i a a n d R O W w i l l b e t h e f i r s t . E u r o p e a n d U S w i l l b e t h e s e c o n d . N i h a r i k a J a i n : O k a y . A n d f o r t h e C D M O p r o j e c t s , t h r e e p r o j e c t s I t h i n k w e h a v e b e e n a w a r d e d d u r i n g t h i s q u a r t e r . S o w h a t s t a g e p r o d u c t s a r e t h e s e ? L i k e t h e s e a r e u n d e r d e v e l o p m e n t s t a g e o r p r e c l i n i c a l o r c o m m e r c i a l i z a t i o n ? T h e t h r e e p r o d u c t s w h i c h y o u m e n t i o n e d . V i s h n u k a n t B : I w i l l n o t b e a b l e t o c o m m e n t b e c a u s e w e h a v e C D A w i t h t h e m , b u t I c a n t e l l y o u t h a t s o m e o f t h e p r o d u c t s , n o r m a l l y t h e C D M O w o r k s l i k e a P h a s e 1 o r P h a s e 3 , P h a s e 2 . S o , t h e s e a r e t h e m o l e c u l e s c o m e t o u s a n d t h e s e a r e t h e t o t a l l y n e w , e i t h e r t h e t o t a l l y N C E m o l e c u l e s w i l l b e t h e r e . S o m e a r e i n t h e i n t e r m e d i a t e f o r m ; s o m e a r e a t t h e A P I l e v e l a l s o . S o t h a t m u c h I c a n t e l l y o u . B u t t h e s e a r e t h e N C E m o l e c u l e s , a n d i t i s a t t h e v a r i o u s s t a g e o f t h i s d e v e l o p m e n t f r o m t h o s e w h o a r e d e v e l o p e d t h e s e p r o j e c t s . N i h a r i k a J a i n : O k a y . A n d a l s o , I t h i n k i n l a s t c a l l y o u h a d m e n t i o n e d t h a t w e a r e t h e f i r s t c o m p a n y t o b e q u a l i f i e d b y f o r D R D O f o r s o m e h i g h e n e r g y p o l y m e r . S o , h a v e y o u a l r e a d y s t a r t e d s u p p l y i n g t h i s ? A n d a g a i n , w h a t k i n d o f m a r g i n s a n d s i z e a r e w e l o o k i n g f o r t h i s ? V i s h n u k a n t B : N o , n o , w e a r e a l r e a d y s t a r t e d s u p p l y i n g t o t h e D R D O o n t h i s , b u t t h e i r o r d e r , y o u c a n u n d e r s t a n d t h a t g e t t i n g a t D R D O a n d a c c r u i n g o u r p r o d u c t s i n t h e i r i n n e r s y s t e m s i s c h a l l e n g i n g , b u t h a p p y t o s h a r e t h a t t h e y a r e u s e d o u r m a t e r i a l , t h e y a r e h a p p y , b u t t h e y ’ r e p l a c i n g t h e o n e b y o n e t h e o r d e r s . W e a l r e a d y d e l i v e r e d t h e o n e , n o w w e ’ r e g o i n g t o d e l i v e r t h e s e c o n d o r d e r t o t h e m . A n d a n s w e r i n g t h o s e s p e c i f i c q u e s t i o n s , w e ’ r e w o r k i n g w i t h t h e m . N i h a r i k a J a i n : S o c u r r e n t l y i t i s n o t v e r y m u c h , e v e n t h e s i z e o f i t , w h i c h w e h a v e s u p p l i e d o r ? V i s h n u k a n t B : N o , I d o n ’ t t h i n k I ’ l l b e a b l e t o s p e c i f y t h a t . B u t i t i s t h e s l o w p r o c e s s , t h a t m u c h I c a n t e l l y o u . A n d i t ’ l l m a y b e n e x t o n e o r t w o y e a r s d o w n t h e l i n e , t h i s c a n h a v e a s u b s t a n t i a l b u s i n e s s f o r S h i l p a . M o d e r a t o r : T h e n e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f A n k i t G u p t a f r o m B a m b o o C a p i t a l .  P a g e 6 o f 1 7 A n k i t G u p t a : I n t h e A P I b u s i n e s s a t o u r R a i c h u r p l a n t , l a s t f o u r o r f i v e y e a r s , w e h a v e n ’ t s e e n m u c h g r o w t h i n t h e O n c o l o g y a s w e l l a s n o n - O n c o l o g y s e g m e n t . S o , w e h a d p u t u p s o m u c h i n v e s t m e n t i n t h e p l a n t , b u t t h e r a m p u p h a s n ’ t b e e n t h a t g r e a t . S o , w h a t a r e t h e c h a l l e n g e s w e f a c e d o n t h e A P I s i d e t h a t i s h i n d e r i n g o u r g r o w t h i n t h i s s e g m e n t ? T i l l n o w w e c a n s t i l l u n d e r s t a n d t h e f o r m u l a t i o n b e c a u s e o f U S F D A , t h e i m p a c t i s t h e r e . W e h a v e n ’ t b e e n a b l e t o r a m p u p t h a t u n d e r A P I s i d e a l s o i t s e e m s t h e r a m p u p h a s n ’ t b e e n t h a t g o o d . V i s h n u k a n t B : N o , I d o n ’ t t h i n k y o u a r e c o r r e c t , r a m p u p i s t h e r e . I f y o u s e e t h e l a s t t w o y e a r s g r o w t h , t h e r e i s s u b s t a n t i a l g r o w t h i n t h e A P I s e g m e n t . W h a t h a s h a p p e n e d , t h e C D M O b u s i n e s s , w h i c h w e ’ r e d o i n g w i t h t h e I S B C A , t h a t I N R 3 5 0 c r o r e h a s b e e n m o v e d t o t a l l y i n l a s t t w o y e a r s . S o t h a t w e h a v e r e p l a c e d a n d s t i l l t h e r e i s a g r o w t h . S o , y o u c a n u n d e r s t a n d t h a t t h e r e i s a g r o w t h i n t h e O n c o , t h e r e i s a g r o w t h i n t h e n o n - O n c o m o l e c u l e s . O f c o u r s e , t h e I N R 3 5 0 c r o r e i s t h e r e v e n u e w h i c h w a s t h e r e f r o m t h e I S B C A t h a t h a s g o n e a w a y , b u t w e h a v e r e p l a c e d t h a t a l s o , w i t h t h i s a l s o . S o t h a t i s w h y y o u a r e p r o b a b l y s e e i n g i t , t h a t t h e r e i s a g r o w t h , b u t n o t t h e s u b s t a n t i a l a s f o r y o u r d e f i n i t i o n . A n k i t G u p t a : S u r e . A n d s i r , o n t h e I C E , d o y o u t h i n k , w e c a n a g a i n , g e t b a c k s o m e o r d e r s f r o m t h e m o r t h a t r e l a t i o n s h i p i s n o w o v e r a n d t h e r e w o n ’ t b e a n y r e v e n u e s f r o m I C E ? V i s h n u k a n t B : I t h i n k t h i s y e a r p r o b a b l y , m a y b e I N R 2 5 c r o r e , I N R 3 0 c r o r e , n e x t I N R 4 0 c r o r e w i l l b e t h e r e . S o , w e a r e t o t a l l y n o w , b e c a u s e w e a r e s t a r t i n g o u r o w n U r s o d e o x y c h o l i c a c i d a l s o . S o o f c o u r s e , t h a t b u s i n e s s w i l l c o m e , b u t s l o w l y i t ’ l l b e r a n . A n k i t G u p t a : S u r e . A n d s i r , o n t h e A P I s i d e , w e a r e s e e i n g l o t o f p l a y e r s h a v e e n t e r e d t h e o n c o l o g y s e g m e n t a n d i t h a s b e c o m e a b i t c o m p e t i t i v e . A n y v i e w s o n t h e c o m p e t i t i v e i n t e n s i t y o n t h e O n c o l o g y s i d e , e s p e c i a l l y o n t h e A P I s i d e ? V i s h n u k a n t B : O n c o A P I , I d o n ’ t s e e m o r e p e o p l e a r e c o m i n g . T h o s e w h o a r e t h e r e , t h e y ’ r e o n l y t h e r e . S o , I d o n ’ t s e e t h a t a n y - - m a y b e o n e o r t w o s o m e o n e , e v e n i f s o m e o n e c o m e s a l s o , b u t I h a v e n o t s e e n a n y , a t l e a s t i n t h i s - - w h e n w e g i v e t h e q u o t e o r w h e n w e d i s c u s s w i t h o u r c u s t o m e r s , I h a v e n o t f o u n d o u t t h a t s o m e o n e s e r i o u s p l a y e r h a s c a m e . S o m e o n e m u s t h a v e c a m e i n t h e l o c a l o r o t h e r m a r k e t , b u t f o r t h e U S a n d o t h e r , a l l r e g u l a t o r y a p p r o v e d a p p l e t o a p p l e c o m p a r i s o n p e o p l e a r e n o t t h e r e . T h e s e c o n d o n t h e c o m p e t i t i v e n e s s a n d t h e c o m p e t i t i o n s , o f c o u r s e t h e c o m p e t i t i o n i s n o t c o m i n g f r o m t h e A P I s e g m e n t . T h e c o m p e t i t i o n i s c o m i n g f r o m t h e F o r m u l a t i o n . S o , y o u r A P I i s c o n s u m e d i n t o t h e F o r m u l a t i o n . S o , w h a t h a p p e n s u l t i m a t e l y w h e n t h e r e i s a p r i c e p r e s s u r e i n t h e F o r m u l a t i o n , t h e A P I n e e d t o b e r e a l i g n e d w i t h t h e m . A n d w e h a v e v e r y g o o d c u s t o m e r b a s e o n t h e O n c o . N o r m a l l y t h e y d o n o t a s k u s t o r e d u c e t h e p r i c e u n t i l t h e r e i s a p r i c e p r e s s u r e . O u r g e n u i n e r e a s o n f o r t h a t . S o , w e a l w a y s s u p p o r t t o o u r c u s t o m e r s a n d a l l t h e c u s t o m e r s , t h o s e w h o a r e t h e r e , t h e y ’ r e w o r k i n g f o r n o t o n l y t h e e x i s t i n g m o l e c u l e s , f o r t h e n e w m o l e c u l e s a l s o t h e y a r e w o r k i n g . A n k i t G u p t a : A n d s i r o n t h e B i o l o g i c s s i d e , w h e n d o y o u e x p e c t r e v e n u e s t o s t a r t f l o w i n g i n f o r u s ? V i s h n u k a n t B : I t h i n k d e f i n i t e l y b e t w e e n t h e n e x t 9 m o n t h s t o 1 2 m o n t h s , w e c a n s e e t h e C D M O b u s i n e s s a n d t h i s A d a l i m u m a b a l s o w i l l b e l a u n c h e d , w h i c h w e ’ r e g o i n g t o t a k e t h i s b e c a u s e t h i s i s a f i r s t o f f i n I n d i a . S o s l o w l y i t ’ l l b e m o v i n g a n d w e ’ r e w o r k i n g w i t h t h e v a r i o u s c u s t o m e r s o n t h i s , p l u s R O W m a r k e t a l s o , w e ’ r e t r y i n g t o r e g i s t e r . I t h i n k b e t w e e n 9 t o 1 2 m o n t h s h o p e f u l l y w e c a n s e e t h e r e v e n u e c o m i n g f r o m B i o l o g i c s .  P a g e 7 o f 1 7 A n k i t G u p t a : O k a y . A n d A d a l i m u m a b i n I n d i a a n d R O W , w h a t w i l l b e t h e m a r k e t s i z e o f t h i s p r o d u c t ? V i s h n u k a n t B : M a r k e t s i z e i s m u c h b i g g e r b e c a u s e i t ’ s t h e w o r l d l a r g e s t p r o d u c t H u m i r a a n d t h e h i g h c o n c e n t r a t i o n p r o d u c t i s n o t a v a i l a b l e n e i t h e r i n t h e R O W m a r k e t , e x c e p t t h e o r i g i n a t i v e I ’ m t a l k i n g , n o r i n t h e I n d i a m a r k e t . S o h o p e f u l l y I t h i n k a g o o d m a r k e t h o w m u c h w e ’ l l b e a b l e t o c o n v e r t t h a t i n t o t h a t , m a y b e a f t e r o n e o r t w o q u a r t e r s , o n c e w e l a u n c h , t h e n a f t e r o n e o r t w o q u a r t e r s w e ’ l l b e a b l e t o c o m m e n t o n t h a t m o r e . B u t w e ’ r e t r y i n g t o , w h e r e v e r s u c h o p p o r t u n i t i e s a r e t h e r e , w e a r e a p p r o a c h i n g e a c h a n d e v e r y r e g i o n c u s t o m e r s t o g e t t h a t m a r k e t s i d e . A n k i t G u p t a : S o , a n d t h i s l a s t q u e s t i o n o n t h e A P I , w e a p p o i n t e d i n v e s t m e n t b a n k e r s f o r l o o k i n g t o o f f e r o p p o r t u n i t i e s o n A P I s i d e . S o , w h a t a r e o u r b r o a d e r p l a n s f o r t h i s s e g m e n t ? A r e w e p l a n n i n g t o d o s o m e I P O o n t h i s o r l i k e w h a t a r e o u r p l a n s f o r t h i s , f o r t h e A P I s e g m e n t t h a t w e h a v e ? V i s h n u k a n t B : I t h i n k , A l p e s h w i l l b e b e t t e r t o a n s w e r , b u t I c a n s a y y o u t h a t a l l o p t i o n s a r e o p e n . I t h i n k , A P I b e i n g a v e r y m a t u r e a n d t h e s u s t a i n a b l e b u s i n e s s a n d t h e r e i s e n o u g h o p p o r t u n i t y , s t i l l w e ’ r e n o t g r o w n i n t h e P o l y m e r , n o n - O n c o , P e p t i d e , i n t e r m e d i a t e s . T h e r e a r e h u g e o p p o r t u n i t i e s a r e i n l i n e w i t h t h a t , i n t h e A P I i t s e l f . S o , t h i s , w e r e s e e k i n g a l l , o p t i o n s o p e n . A l p e s h , a m I c o r r e c t ? A l p e s h D a l a l : C o r r e c t , s i r . S o b a s i c a l l y , A n k i t , w h a t w e a r e d o i n g i s a s , V i s h n u j i w a s m e n t i o n i n g t h a t A P I b a s i c a l l y , a c o u p l e o f s e g m e n t s i n o u r A P I b u s i n e s s a r e m a t u r e b u s i n e s s e s , t h e y a r e g r o w i n g w e l , l a n d I c a n q u i c k l y t e l l y o u t h a t i n F Y 2 2 , o u r A P I b u s i n e s s g r o w t h w a s a t 3 0 % . S o , w e h a v e n ’ t h a d t h a t k i n d o f a s l o w d o w n i n t h e b u s i n e s s o v e r t h e r e . T h a t w a s d e s p i t e t h e C R A M S b u s i n e s s g o i n g d o w n , r o u g h l y b y a b o u t I N R 3 0 c r o r e . S o , d e s p i t e t h a t , w e h a d a g r o w t h o f 3 0 % i n t h a t p a r t i c u l a r b u s i n e s s . S o c e r t a i n s e g m e n t s a r e a t m a t u r e s t a g e . A n d c e r t a i n o t h e r b u s i n e s s e s a r e a t n a s c e n t s t a g e s S o , w e a r e j u s t w o r k i n g w i t h s o m e i n v e s t m e n t b a n k e r i n c o m p a n y . W e h a v e a l r e a d y m e n t i o n e d t h a t w e h a v e t a k e n s e r v i c e s o f O 3 C a p i t a l f o r t h a t . A n d w e a r e t r y i n g t o d e t e r m i n e t h e b e s t p o s s i b l e c o u r s e o f a c t i o n . T h e i d e a i s t o m o n i t o r t h i s p a r t i c u l a r a s s e t . T h e m a n n e r i n w h i c h w e m o n e t i z e t h i s a s s e t o r t h e w a y w e t a k e i t u p e i t h e r t h r o u g h t h e I P O m a r k e t o r t h r o u g h s t r a t e g i c i n v e s t o r s o r t h r o u g h p r i v a t e i n v e s t o r s i s s o m e t h i n g t h a t w e a r e w o r k i n g c l o s e l y w i t h t h e i n v e s t m e n t b a n k e r t o d e t e r m i n e . A n k i t G u p t a : A n d a l s o , i f y o u r e m o v e w h a t e v e r c o s t s t h a t t h e r e o n t h e A P I s i d e a s w e l l a s o n t h e F o r m u l a t i o n s i d e . S o , w h a t w i l l b e t h e s t e a d y s t a t e m a r g i n s i n t h e A P I b u s i n e s s t h a t w e h a v e s e e n o v e r t h e p a s t f e w y e a r s a n d e v e n i n H 1 o f t h i s y e a r ? A l p e s h D a l a l : F r o m m a r g i n p e r s p e c t i v e , w h e n w e l o o k a t o u r A P I b u s i n e s s , h i s t o r i c a l l y t h e m a r g i n s h a v e b e e n b e t t e r , b u t a s I m e n t i o n e d i n m y c o m m e n t a r y a s w e l l , t h a t t h e r e a r e p r e s s u r e s o n s e l l i n g p r i c e s a s w e l l a s o n t h e c o s t . S o , w h e n y o u l o o k a t t h e A P I b u s i n e s s p e r s e , w e t y p i c a l l y h a v e E B I T D A m a r g i n s i n t h e r e g i o n o f a b o u t , 2 3 % , 2 5 % k i n d o f r a n g e w e h a v e g o t . I n t h e p a s t , w e h a v e h a d b e t t e r m a r g i n s , b u t d u e t o t h e p r i c i n g p r e s s u r e n o w , i t h a s b e e n s l i g h t l y u n d e r p r e s s u r e r i g h t n o w . M o d e r a t o r : T h e n e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f V i n e e t N a r a n g f r o m W h i t e O a k . V i n e e t N a r a n g : I h a d j u s t o n e q u e s t i o n o n t h e A l b u m i n s i d e . I f y o u c a n u p d a t e u s , w h a t i s t h e s t a t u s t h e r e ? A r e t h e f a c i l i t i e s r e a d y ? H a s t h e p r o d u c t b e e n s t a b i l i z e d ? A n d w h o a r e t h e o t h e r p l a y e r s i n t h e i n d u s t r y w o r k i n g o n t h i s A l b u m i n p r o d u c t ? V i s h n u k a n t B : O u r A l b u m i n i s n o t a r e g u l a r A l b u m i n , f i r s t o f a l l . O u r s i s r e c o m b i n a n t A l b u m i n . S o , w h i c h d o e s n ’ t n e e d t h e b l o o d a s a s o u r c e f o r t o m a n u f a c t u r e t h i s . A n d i t ’ s p u r e t h a n 9 9 p o i n t p l u s p u r e m a t e r i a l , w h a t w e ’ r e g e t t i n g w i t h o u r p r o c e s s . S o c u r r e n t l y i n I n d i a , I d o n ’ t t h i n k a n y o n e h a s t h i s r e c o m b i n a n t A l b u m i n , a n y b o d y i s d o i n g i t . W e a r e d o i n g  P a g e 8 o f 1 7 t h e c o m p a n y n o w a t t h i s s t a g e . T h e c u r r e n t s t a t u s o f t h e c o n s t r u c t i o n s o f t h e n e w f e r m e n t a t i o n f a c i l i t y , w h i c h i s n o w a t t h e m i d o f t h e c o n s t r u c t i o n a n d t h e e r e c t i o n s . H o p e f u l l y b y S e p t e m b e r o r D e c e m b e r w e s h o u l d b e a b l e t o c o m p l e t e n e x t y e a r , b y S e p t e m b e r a n d D e c e m b e r , w e s h o u l d b e a b l e t o c o m p l e t e b e f o r e D e c e m b e r ’ 2 3 , w e s h o u l d b e a b l e t o c o m m i s s i o n t h i s f a c i l i t y . A n s w e r i n g o n y o u r q u e s t i o n s o n t h e A d a l i m u m a b , w e h a v e g o t t h i s P h a s e 3 , - - P h a s e 1 f r o m t h e s e t m e e t i n g a n d w e ’ r e m a n u f a c t u r i n g n o w t h e b a t c h e s , c l i n i c a l b a t c h e s t o t a k e t h i s f o r t h e c l i n i c a l t r i a l . S o t h a t w e ’ r e d o i n g i t f r o m t h e H u b l i f a c i l i t y , t h e c u r r e n t f a c i l i t y t h e r e a l r e a d y , w e c a n d o t h a t . S o , b y t h e t i m e o u r f a c i l i t y i s r e a d y , a t l e a s t w e ’ l l b e r e a d y w i t h t h e P h a s e 1 a n d p a r t l y P h a s e 3 d a t a a l s o . M o d e r a t o r : T h e n e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f T u s h a r B o h r a f r o m M K V e n t u r e s . T u s h a r B o h r a : F i r s t q u i c k c l a r i f i c a t i o n . S o , w e m e n t i o n e d A l b u m i n P h a s e 1 , r i g h t ? S o , w e s h o u l d b e a b l e t o s t a r t p h a s e m e n t t r i a l s o o n f o r A l b u m i n , r i g h t , t o t h e p r e v i o u s p a r t i c i p a n t ? C a u s e y o u m e n t i o n e d A d a l i m u m a b i n s t e a d o f A l b u m i n . V i s h n u k a n t B : I m e n t i o n e d A l b u m i n , h e w a s a s k i n g t h e q u e s t i o n s o f t h e A l b u m i n . T u s h a r B o h r a : N o , f o r t h e c l i n i c a l t r i a l . S o , w e s h o u l d s t a r t b y w h e n , s i r ? B y w h e n d o y o u e x p e c t t h e b a t c h e s i n p l a c e ? V i s h n u k a n t B : O n c e w e c o m p l e t e o u r t h e c l i n i c a l t r i a l b a t c h e s i m m e d i a t e l y c a n b e s t a r t b e c a u s e t h e p e r m i s s i o n i s a l r e a d y t h e r e . O n l y w e ’ r e w a i t i n g t o c o m p l e t e t h e c l i n i c a l t r i a l b a t c h m a n u f a c t u r i n g a t t h e b i g g e r s c a l e a t o u r H u b l i f a c i l i t y . T u s h a r B o h r a : S o , w e s h o u l d b e a b l e t o l a u n c h i t i n t h i s q u a r t e r o r b y n e x t q u a r t e r ? B y w h e n d o y o u t h i n k w e ’ l l b e a b l e t o l a u n c h ? V i s h n u k a n t B : W h a t i s t h e m e a n i n g o f l a u n c h ? T u s h a r B o h r a : M e a n i n g t h e c l i n i c a l t r i a l s , b y w h e n d o y o u t h i n k w e c a n l a u n c h c l i n i c a l t r i a l s , y e s . V i s h n u k a n t B : C l i n i c a l t r i a l s ? O k a y . W e s h o u l d s t a r t t h a t c l i n i c a l t r i a l . I w i l l n o t b e a b l e t o t e l l y o u t o d a y o n t h i s , o n c e w e a r e h a v i n g t h e d a t a o f t h i s c l i n i c a l b a t c h e s . H o p e f u l l y t h e b a t c h e s i s s t a r t e d a l r e a d y , b u t u n t i l a n d u n l e s s t h e b a t c h e s c o m e s o u t , t h e n I w i l l n o t b e a b l e t o t e l l y o u o n t h i s , w h e t h e r i t i s s t a r t i n g i n t h i s q u a r t e r o r t h e n e x t q u a r t e r , b u t w e ’ r e h o p e f u l t h a t a t l e a s t b e f o r e , t h e n e x t q u a r t e r , i t m u s t s t a r t . T u s h a r B o h r a : S u r e . S e c o n d , s i r , y o u m e n t i o n e d t h r e e k e y p r o d u c t s a n d n o n - O n c o A P I s h a v e b e e n l a u n c h e d c o m m e r c i a l i z e d t h i s q u a r t e r . I f y o u c a n g i v e m o r e d a t a p o i n t s a r o u n d t h o s e a n d , a n y o t h e r i m p o r t a n t p r o d u c t s t h a t w e s h o u l d m o n i t o r o v e r t h e n e x t c o u p l e o f q u a r t e r s , w h i c h c a n b e r e l e v a n t f o r t h e c o m p a n y ? V i s h n u k a n t B : Y e s . O f c o u r s e , t h e s e a l l t h r e e p r o d u c t s w e h a v e , w h a t e v e r t h e c a p a c i t y w e c r e a t e d f o r t h e l a s t y e a r a n d t h i s e x h i b i t b a t c h e s w a s a l s o c o m p l e t e d , t h e d r u g m a s t e r f i l e s w e r e r e a d y , n o w w e ’ r e f i l i n g i n v a r i o u s m a r k e t . S o , t h e c o m m e r c i a l l a u n c h i n I n d i a i s a l r e a d y t h e r e . E n o u g h c a p a c i t y a l s o h a s b e e n c r e a t e d f o r t h e s e a l l t h r e e m o l e c u l e s . A n d t h e n e x t m o l e c u l e s , w h i c h n o w e x h i b i t b a t c h e s a r e g o i n g o n , I w i l l n o t b e a b l e t o d i s c l o s e t h e n a m e s t o d a y , b u t I t h i n k n e x t q u a r t e r w e s h o u l d b e a b l e t o g i v e y o u p r e c i s e n a m e s a l s o , w h i c h a r e a l s o e q u a l l y v e r y g o o d p r o d u c t . A n d a s I m e n t i o n e d e a r l i e r a l s o , p r o d u c t s e l e c t i o n s i n t h e n o n O n c o i s n o t j u s t t o c r e a t e t h e c o m p e t i t i o n a m o n g t h e e x i s t i n g p l a y e r s , h o w w e ’ r e g o i n g t o d i f f e r e n t i a t e o u r s e l v e s b e c a u s e t h e s t r a t e g y i n o u r A P I w a s v e r y c l e a r . L e t ’ s h a v e a d i f f e r e n t i a t e d p r o d u c t . S e c o n d o n e i s , c a n w e h a v e e n o u g h c a p a c i t y t o c r e a t e a n d t o s e l l t h i s  P a g e 9 o f 1 7 p a r t i c u l a r p r o d u c t ? T h i r d , a r e w e a b l e t o , w i t h s t a n d o n t h i s c o m p e t i t i v e s c e n a r i o f r o m t h e e x i s t i n g p l a y e r ? A n d i f y e s , t h e n h o w w e ’ r e d i f f e r e n t i a t i n g t h e m i n t e r m s o f t h e y i e l d , i n t e r m s o f t h e q u a l i t y , i n t e r m s o f t h e r e g u l a t o r y , i n t e r m s o f o u r e x i s t i n g g o o d w i l l . A n d c a n w e m a n u f a c t u r e t h e - - i s t h e r e a n y C h i n e s e r a w m a t e r i a l s u s e d i n t h i s ? C a n w e r e p l a c e t h e C h i n e s e t o I n d i a ? S o , t h e s e a r e t h e f i v e , s i x f a c t o r s w e t a k e i n t o t h e c o n s i d e r a t i o n b e f o r e t a k i n g a n y n o n - O n c o m o l e c u l e . I t i s n o t j u s t b e c a u s e w e w a n t e d t o i n c r e a s e t h e t o p l i n e a n d l a t e r o n w h e n t h e c o m p e t i t i o n c o m e s , t h e n w e a r e o u t o f i t . V e r y s e l e c t i v e l y v e r i f y i n g a l l t h e s e t h i n g s . A n d w e h a v e a n o t h e r s i x , s e v e n m o l e c u l e s i n t h e p i p e l i n e , w h i c h w i l l d i f f e r e n t i a t e i t . A n d t h e s e a l l p a r a m e t e r a t l e a s t i f y o u v e r i f y s e v e n p a r a m e t e r s , w e w i t h s t a n d o n a f i v e , s i x p a r a m e t e r s a n d t h e n o n l y w e ’ r e t a k i n g t h i s p a r t i c u l a r p r o d u c t . H o p e f u l l y b e f o r e t h i s D e c e m b e r a n d b e f o r e M a r c h , w e s h o u l d b e a b l e t o c o m p l e t e a t l e a s t a n o t h e r t h r e e p r o d u c t s f o r o u r n e x t y e a r c o m m e r c i a l m o n t h . T h e c a p a c i t y c r e a t i o n f o r t h i s p a r t i c u l a r p r o d u c t i s o n g o i n g . W e m a y n o t b e a b l e t o c o m p l e t e t h e c a p a c i t y i n t h i s p a r t i c u l a r y e a r , b u t I t h i n k t h e o n e o r t w o p r o d u c t s a t l e a s t t h e c a p a c i t y c r e a t i o n a l s o w i l l b e c o m p l e t e d . T u s h a r B o h r a : S u r e , s i r . Q u i c k l y o n t h e g r o s s m a r g i n . T h e s h a r p c o m p r e s s i o n a n d m a r g i n s t h a t w e ’ v e s e e n , i s i t s o m e t h i n g t h a t w e s h o u l d e x p e c t f o r n e x t c o u p l e o f q u a r t e r s a s w e l l , o r d o y o u t h i n k t h a t w e s h o u l d b e a b l e t o r e c o v e r a n d s t a b i l i z e a t a h i g h e r g r o s s m a r g i n i n Q 3 , Q 4 ? A n d w h a t l e d t o t h i s f a l l a s w e l l , w h i c h p r o d u c t s p e c i f i c a l l y ? V i s h n u k a n t B : T h e g r o s s m a r g i n o n t h e s o m e o f t h e p r o d u c t s , w h i c h i s p u r e l y d e p e n d o n w h i c h p r o d u c t s a r e m o v i n g i n w h i c h q u a r t e r s . S o m e t i m e s i t h a p p e n s a t t h e h i g h e r o n e s . F i r s t , w e a r e a d d i n g m o r e n o n - O n c o p r o d u c t s , w h i c h d o e s n ’ t h a v e t h e h i g h m a r g i n l i k e O n c o a n d t h e o t h e r m o l e c u l e s . O f c o u r s e , w e s h o u l d u n d e r s t a n d t h a t r e a l i t y t h a t w e a r e l a u n c h i n g t h e n o n - O n c o m o l e c u l e s , n o n - O n c o m o l e c u l e s f r o m t h e e x i s t i n g p l a y e r w e a r e t a k i n g t h i s m a r k e t s h a r e . P e o p l e a r e a c c e p t i n g o u r e n t r y , w e a r e g o i n g c a u t i o u s l y i n t h i s p a r t i c u l a r , n o t j u s t b y r e d u c i n g t h e p r i c e s , b u t o f c o u r s e w e h a v e t o b e a c o m p e t i t i v e o r l i t t l e l o w e r t h a n w h a t t h e e x i s t i n g p e o p l e s a r e t h e r e , t o t a k e u s i n t o t h e i r D o s s i e r a n d i n t h e R O W m a r k e t a l s o . S o , t h i s i s w h a t c u r r e n t s t r a t e g i e s f o l l o w . O f c o u r s e , w e ’ r e a l s o m o n i t o r i n g t h e h i g h v a l u e p r o d u c t s , t h e O n c o w i l l b e t h e r e . A n d a s , a n d w h e n w e ’ r e a d d i n g t h e m o r e p r o d u c t s i n n o n - O n c o , w i t h t h e b a c k w a r d i n t e g r a t i o n a n d t h e s c a l e o f t h e c a p a c i t y , t h e m a r g i n s c a n c o m e t o t h e n o r m a l l e v e l . I t m a y b e o n e o r t w o q u a r t e r s s l i g h t p r e s s u r e s w i l l b e t h e r e A l p e s h D a l a l : T u s h a r , o n t h e F o r m u l a t i o n s i d e , w e c u r r e n t l y a r e m a j o r l y d e p e n d e n t o n o n e p r o d u c t t i l l n o w . S o , a s w e a r e a b l e t o l a u n c h m o r e p r o d u c t s t h e r e , I t h i n k t h a t b e c a u s e t h i s o n e p r o d u c t t h a t w e h a v e i n t h e m a r k e t h a s h a d c e r t a i n p r i c i n g c h a l l e n g e s a n d a l l . S o g o i n g f o r w a r d w h e n w e h a v e m o r e p r o d u c t s c o m i n g i n t o o u r f o r m u l a t i o n b a s k e t , I t h i n k w e s h o u l d b e a b l e t o s t a b i l i z e t h e m a r g i n s , w i t h a l a r g e r b a s k e t o f p r o d u c t a v a i l a b l e . V i s h n u k a n t B : T h e m o r e i m p o r t a n t i n t h i s , I w i l l a d d s o m e t h i n g f o r A l p e s h t h a t t h e F o r m u l a t i o n b u s i n e s s i s a d i f f e r e n t b u s i n e s s . A n d w e a r e l e a r n i n g p r o b a b l y t h i s , o t h e r t h a n b e c a u s e w e l a u n c h e d f i r s t i n t o t h e U S a n d r e s t a l l m a r k e t s , f o r t u n a t e l y w e w e r e s t a r t e d r e g i s t e r i n g t w o , t h r e e y e a r s b e f o r e . I n t h i s , e s p e c i a l l y i n t h e E u r o p e a n d R O W m a r k e t , p r o b a b l y w e a r e s e e i n g t h a t a l m o s t 3 5 0 D o s s i e r s w e r e f i l i n g i n t h e R O W m a r k e t , w h i c h i s n o t a s m a l l n u m b e r i n O n c o a n d a d j u v a n t t h e r a p y . A n d w h a t w e ’ r e t r y i n g t o d o i t i n t h i s O n c o , o t h e r p r o d u c t s a l s o , n o n e o f t h e p r o d u c t s a r e g o i n g t o t a k e w i t h t h e t h i r d - p a r t y f a c i l i t y , w h e r e w e f e e l t h a t t h e r e i s e n o u g h o p p o r t u n i t y , l i k e a P r u c a l o p r i d e . P r u c a l o p r i d e l a u n c h w a s d o n e i n t h e E u r o p e a n d f i l i n g i n t h e U S . N o w w e a r e a l r e a d y d o i n g i t i n t h e U S .  P a g e 1 0 o f 1 7 S o P r u c a l o p r i d e i s a n i c h e p r o d u c t . S o , t h a t p r o d u c t w e h a v e t a k e n , b e c a u s e i t w a s a n o n - O n c o , s o w e h a v e t o t a k e i t i n t h e o t h e r f a c i l i t y , w h i c h w e c o m p l e t e d s u c c e s s f u l l y D o s s i e r a l s o g o t a p p r o v e d a n d l a s t q u a r t e r w e w e r e a b l e t o l a u n c h i n t h e E u r o p e a n m a r k e t . S o , s u c h s t r a t e g y , O n c o , n o n - O n c o , m i n u s U S , C a n a d a , A u s t r a l i a , t h e n t h e o t h e r a l l m a r k e t s , a l s o E u r o p e , o f c o u r s e , w e a r e f o c u s i n g m o r e a n d w e h a v e g o t v e r y g o o d p a r t n e r s i n t h e E u r o p e b e c a u s e w e a r e n o t d o i n g d i r e c t l y o n o u r o w n . A n d t h e y h a v e g r e a t i n t e r e s t i n o u r e x i s t i n g p r o d u c t s . I t h i n k f o r m u l a t i o n b u s i n e s s a f t e r t w o , t h r e e q u a r t e r s , d e f i n i t e l y w e c a n s e e t h i s r a m p u p , m i n u s U S , i f t h e U S g e t s a l s o c l e a r e d , t h e n y o u h a v e s u b s t a n t i a l r e v e n u e f r o m t h e r e . M o d e r a t o r : T h e n e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f M a n i s h B a n d a r i f r o m V a l l u m C a p i t a l . M a n i s h B a n d a r i : I h a v e a f e w q u e s t i o n s . Y o u h a v e s p o k e n a b o u t t h e l a u n c h o f A d a l i m u m a b a n d a l s o A l b u m i n s o m e t i m e i n I n d i a . S o , I w a n t e d t o k n o w a b o u t t h e m a r k e t i n g s p e n d , w h a t w e h a v e t o d a y a n d h o w m u c h o f m o r e e x p e n s e w e n e e d t o t a k e o n t h e m a r k e t i n g s i d e o r w e ’ l l g o t h r o u g h t h e p a r t n e r s ? A n d y o u ’ v e g i v e n t h e t i m e l i n e , s o j u s t w a n t e d t o k n o w a b o u t t h e m a r k e t i n g t i e u p s ? V i s h n u k a n t B : S o , o n A d a l i m u m a b w e a r e d o i n g o n o u r o w n l a u n c h a l s o w i t h o u r I n d i a t e a m a s w e l l a s w e a r e w o r k i n g t w o c o m p a n i e s , w e h a v e s i g n e d o n t h a t , a n d w e w i l l l a u n c h t h r o u g h t h e m a l s o . S o , I n d i a m a r k e t , i t i s n o t t h a t o n l y w e a r e l a u n c h i n g o u r s e l v e s a n d t h e o t h e r p e o p l e s a l s o b e c a u s e t h e y a l s o d o n ’ t h a v e t h i s p a r t i c u l a r p r o d u c t . S o , w e a r e t r y i n g t o w o r k w i t h t h e m w i t h i n m o r e n u m b e r o f p e o p l e a n d t r y i n g t o g e t a s m u c h a s m a r k e t s h a r e s a s p o s s i b l e . S o , o n A d a l i m u m a b I h a v e s a i d o n t h e m a r k e t i n g . F o r A l b u m i n , I c a n t e l l y o u t h a t A l b u m i n i s s u c h a p r o d u c t , w h e r e n o m a r k e t i n g i s r e q u i r e d . I t ’ s a l l o v e r w o r l d , i n c l u d i n g I n d i a , 3 6 5 d a y s . T h i s i s a s h o r t a g e p r o d u c t . S o , t h i s p r o d u c t , i f w e a r e a b l e t o c o m p l e t e t h i s a n d l a u n c h i t i n t o t h e I n d i a m a r k e t a l o n e h a s s u c h a h u g e d e m a n d , w h i c h c a n n o t b e c a t e r e d b y a n y o n e . S o , m a r k e t i n g o n t h e A d a l i m u m a b , I d o n ’ t t h i n k i s r e q u i r e d b e c a u s e n o w , a l s o p e o p l e a r e a s k i n g u s t h a t , c a n y o u g i v e i t i m m e d i a t e l y , i n c l u d i n g t h e R O W m a r k e t . S o , I d o n ’ t t h i n k t h a t t h e A l b u m i n n e e d s m o r e m a r k e t i n g e f f o r t t o d a y a n d , b u t y e s , A d a l i m u m a b i s r e q u i r e d o n t h a t b e c a u s e A d a l i m u m a b (cid:146) s o r i g i n a t o r i s t h e r e i n s o m e o f t h e m a r k e t s i n R O W a n d I n d i a . W e ’ r e t r y i n g t o t a p w h a t e v e r t h e b e s t p o s s i b i l i t i e s a r e t h e r e ; w e ’ r e t r y i n g t o d o t h a t . M a n i s h B a n d a r i : V i s h n u j i , m y s e c o n d q u e s t i o n w a s r e l a t e d t o t h e c a s h f l o w , w h i c h c a n y o u h a v e t o s a c r i f i c e p o t e n t i a l l y b y s c a l e o r m a y b e a s t r a t e g i c p a r t n e r i n A P I b u s i n e s s ? S o h o w w e w o u l d r u n t h e s h o w b e c a u s e t h e c a s h f l o w f r o m t h e o t h e r b u s i n e s s o p p o r t u n i t i e s w i l l t a k e s o m e m o r e t i m e t o c o m e t h r o u g h ? S o , I j u s t w a n t e d t o k n o w t h e s t r a t e g y i n d e t a i l i n t h e p r o c e s s s i n c e w e h a v e e x p r e s s i n t e r e s t o f g e t t i n g a p a r t n e r a t t h e A P I ? V i s h n u k a n t B : O u r c a s h f l o w , t h e m a j o r d e b t , w h a t e v e r w e a r e s e e i n g h a s b e e n u s e d f o r t h e b i o l o g i c s a n d t h e B i o C a r e , t h e A l b u m i n p l a n t . T h e s e a r e t h e t w o a r e a , w h e r e v e r t h e 1 0 0 % o f t h i s , w h a t e v e r t h e b o r r o w i n g h a s b e e n d o n e , h a s b e e n u t i l i z e d a r e m o s t t h e r e . S o , i f w e g e t t h e C D M O b u s i n e s s a n d i f w e c o m p l e t e t h i s A l b u m i n p l a n t n e x t y e a r , I d o n ’ t s e e t h e r e i s a n y i s s u e o n g e t t i n g t h e r e v e n u e f r o m t h a t p l u s o t h e r t h a n A P I , I ’ m n o t t a l k i n g o n a n y t h i n g o n t h e A P I , o t h e r t h a n A P I , w e h a v e i n o u r F o r m u l a t i o n , O n c o , n o n - O n c o , T r a n s d e r m a l P a t c h & F i l m . S o , t h e s e a r e t h e d i v i s i o n w h i c h i s n o w a l m o s t g e t t i n g m a t u r e d , s o i t i s t r a n s d e r m a l p a t c h a n d f i l m , w h a t e v e r w e w e r e t h e r e l a s t t h r e e y e a r s , w e a r e j u s t s p e n d i n g o n t h a t . W e c o m p l e t e d t h e U K m a t u r e a p p r o v a l . W e a r e l a u n c h i n g i n t h e U S t h i s f i l m , i t i s n o t t h a t s o m e t h i n g w e ’ r e l a u n c h i n g i n t o t h e a n y o t h e r m a r k e t a n d U S l a u n c h i n g i s n o t p o s s i b l e u n t i l , u n l e s s t h e v e r i f i c a t i o n i s d o n e . C u s t o m e r h a s d o n e s t u f f a r o u n d i t . U s e t h i s f o r t h e t h e i r r e s e a r c h a n d a l l , a n d t h i s i s c o m m e r c i a l l y l a u n c h i n g , i t i s n o t j u s t t r i a l l a u n c h i n g . S o , e v e n t h e T r a n s d e r m a l P a t c h , F i l m F o r m u l a t i o n , t h e O n c o b u s i n e s s o f  P a g e 1 1 o f 1 7 o u r f o r m u l a t i o n , E u r o p e a n l a u n c h , R O W m a r k e t l a u n c h o r t h e a n y o t h e r m a r k e t , C a n a d a , A u s t r a l i a , s o m a n y a r e g o i n g t o g e t , s o i n a o n e y e a r , I p e r s o n a l l y f e e l f o r m u l a t i o n d i v i s i o n a l s o h a s a h u g e p o t e n t i a l , w h i c h w e h a v e s p e n t f o r s e v e r a l y e a r s o f o u r R & D . A n d y o u c a n u n d e r s t a n d t h i s T r a n e x a m i c a c i d p r o d u c t , w h i c h i s a f i r s t t i m e i n t h e w o r l d . T h e f i l m s w h i c h w e a r e p r o d u c i n g i n t h e f i r s t t i m e , t h e O n c o c o m p l e x i n j e c t i o n l i k e a r e r e a d y t o u s e P e m e t r e x e d , w h i c h i s n o t e a s y p r o d u c t . T h e s e a r e t h e u n m e t n e e d i n t h e m a r k e t , b u t n o b o d y w a s a b l e t o d o t h a t . A n d w i t h o u r e x p e r t i s e a n d t h e R & D e x p e n d i t u r e s , o f c o u r s e I a g r e e t h a t t h e f r u i t s h a v e t o c o m e s o m e w h e r e w e s h o u l d s e e t h e r e v e n u e s o n t h i s . I f e e l t h a t n o w w e ’ r e c o n s o l i d a t i n g o u r r e s e a r c h a l s o a n d t r y i n g t o s e e t h a t w h i c h a r e i m m e d i a t e l y h a n g i n g f r u i t t h a t w e s h o u l d t r y t o t a k e i t i m m e d i a t e l y , d o t h e l i c e n s i n g a c t i v i t y a l s o w i t h t h e v a r i o u s c u s t o m e r s , l a u n c h w i t h t h e m i n t h e U S a n d t h e o t h e r m a r k e t . E u r o p e m a r k e t a l s o , w e ’ r e t r y i n g t o s e e t h e p a r t n e r , R O W m a r k e t a l s o w e a r e t r y i n g t o s e e . N o w w e a r e i n a m o d e w h e r e w e ’ r e c o n s o l i d a t i n g o u r a l l R & D s a t a l l o v e r , w h a t e v e r t h e s t r e n g t h s a r e t h e r e a n d t r y i n g t o s e e t h a t e a c h a r e a h a s e n o u g h o p p o r t u n i t y t o g r o w . S o , t h e c a s h f l o w , I p e r s o n a l l y f e e l o n B i o l o g i c s w i l l o f c o u r s e , o n c e w e s t a r t , e v e n i f w e t r a d e n o w , F o r m u l a t i o n b u s i n e s s i t s e l f h a s e n o u g h p o t e n t i a l i n n e x t t w o , t h r e e q u a r t e r s f o r g r o w i n g o n l y . M a n i s h B a n d a r i : S i r , t h e p r o b l e m I s e e i n t h e c o m p a n y a s a l o n g - t e r m o b s e r v e r i s , w e w o u l d h a v e a c a s h f l o w , w h i c h w i l l a g a i n , g e t t u r n e d i n t o t h e e m p l o y e e e x p e n s e s a n d t h e R & D e x p e n s e s . F i n a l l y , t h e f r u i t o f t h e l a b o r i s t h e f r e e c a s h f l o w . A n d u n l e s s u n t i l y o u k n o w t h e b u s i n e s s w e l l e n o u g h t h a t t h i s f u r t h e r r e s e a r c h a c t i v i t y f r o m t h e B i o l o g i c s i s k e p t a t a h o l d . O t h e r w i s e ( i n a u d i b l e 0 : 4 6 : 1 4 ) p r o p h e c y o f t h e c a s h f l o w g o i n g b a c k i n t o t h e r e s e a r c h w i l l c o m e i n t o p l a c e . S o , i s t h e r e a n y s t r a t e g i c c h a n g e , w h i c h y o u a r e d o i n g n o w t o d a y a t t h i s j u n c t u r e , l o o k i n g a t m i s m a t c h o f t h e c a s h f l o w w h e r e a l l t h e i n c r e m e n t a l e x p e n s e s s i g n i f i c a n t l y r e l a t e d t o t h e R & D o r t o t h e c a p i t a l s i d e w i l l p u t o n t h e h o l d a n d o n l y t h e m o n e t i z a t i o n o f t h e e x i s t i n g a s s e t w i l l h a p p e n f o r n e x t t h r e e o r f o u r y e a r s ? M o n e t i z a t i o n f r o m t h e g e n e r a t i o n o f t h e s a l e s o r r e v e n u e a s w e l l a s f r o m a s t r a t e g i c p a r t n e r . S o , j u s t o n e h a z y t h i n g , w h i c h I h a v e i n m y m i n d i s o n t h e l i n e o f t h i n k i n g y o u h a v e ? V i s h n u k a n t B : N o , t h a n k s , M a n i s h j i , I r e s p e c t t h i s a n d t h a t i s t h e r e a s o n I u s e t h e w o r d c o n s o l i d a t i o n o f a l l t h e R & D a n d t h e m a r k e t i n g a c t i v i t i e s . I t m e a n s t h a t w h e r e v e r t h e p o s s i b i l i t i e s a r e t h e r e , w h i c h w e a r e w o r k i n g f o r t h e n e x t f i v e y e a r s , s e v e n y e a r s d o w n t h e l i n e , w e a r e h o l d i n g f o r s o m e t i m e , w h i c h a r e t h e l o w e n d i n p u t w h e r e w e c a n d o i t i m m e d i a t e l y i n s i x m o n t h s t o o n e y e a r , l e t ’ s c o m p l e t e t h a t a l l a c t i v i t i e s . T h e m a r k e t , w h i c h w e r e u n t a p p e d o r w h i c h w e r e n o t d o i n g t h e l i c e n s i n g b e c a u s e w e f e e l t h a t t h i s i s a v e r y g o o d o p p o r t u n i t y , w e w i l l c o m p l e t e a n d t h e n w e ’ l l d o i t . W e ’ r e t r y i n g t o s e e t h a t t h e m a r k e t i n g p a r t n e r i s r o p i n g i n t h i s . S o v a r i o u s f a c t o r s w e ’ r e t r y i n g t o u s e i n t o t h i s , w h e r e c o n s o l i d a t i o n o n t h e R & D a n d t h e m a r k e t i n g a c t i v i t i e s , a p p o i n t i n g t h e - - s p e c i a l l y o n m a r k e t i n g , t h e v a r i o u s p e o p l e t o s e e t h a t i n c l u d i n g I n d i a m a r k e t , t h e R O W m a r k e t , s p e c i f i c p e o p l e t o l o o k o n t h i s p a r t i c u l a r p r o d u c t s a n d g e t t i n g t h e l i c e n s i n g i n t h a t r e s p e c t i v e m a r k e t . B u t a l l e f f o r t s a r e p a r a l l e l l y g o i n g o n . I f u l l y u n d e r s t a n d t h a t t h e c o m p a n y w a s e a r l i e r c a s h f r e e . T h e d e b t f r e e c o m p a n y w a s t h e r e . N o w w e a r e c a m e i n t o t h e s i t u a t i o n w h e r e t h e d e b t i s t h e r e . H e n c e , w e a r e t r y i n g t o s e e t h a t h o w w e c a n b e a s s o o n a s p o s s i b l e d e b t f r e e , a n d t h e n , w e c a n g r o w w i t h t h a t . A n d w e a r e l e a r n i n g f r o m t h e m i s t a k e s a l s o . S o m e o f t h e m i s t a k e s w a s t h e r e t h a t w e h a v e d o n e a l w a y s , m i d s i z e d c o m p a n y l i k e u s h a s i n v e s t e d i n t o t h e B i o l o g i c s a n d o t h e r , a n d t h e l o n g - t e r m p r o j e c t . O f c o u r s e , b u t w e a r e h a p p y t o s a y t h a t s o m e o f t h e v e r y t r i c k y p r o d u c t s h a s b e e n g e t t i n g a p p r o v e d f r o m n o t o n l y f r o m I n d i a , b u t f r o m t h e E u r o p e a n a n d t h e U S m a r k e t . A n d I f u l l y r e s p e c t y o u r s u g g e s t i o n . W e ’ r e c o n s o l i d a t i n g a l l o u r e f f o r t s a n d t r y i n g t o s e e t h a t w h a t i s t h e m a x i m u m u t i l i z a t i o n w e c a n d o w i t h t h e c u r r e n t a s s e t s , n o t t h e f u t u r e a s s e t s .  P a g e 1 2 o f 1 7 M a n i s h B a n d a r i : S o , w h e n s h o u l d b e t h e m o s t o p t i m i s t i c l a u n c h o f I n d i a A l b u m i n c o m m e r c i a l l a u n c h i n I n d i a ? V i s h n u k a n t B : 2 0 2 4 . M a n i s h B a n d a r i : S o , y o u m e a n t h e c a l e n d a r y e a r o r f i n a n c i a l y e a r ? V i s h n u k a n t B : C a l e n d a r y e a r m e a n s y o u n e v e r k n o w b e c a u s e t h e P h a s e 1 a n d P h a s e 3 w e n e e d t o c o m p l e t e . P h a s e 1 w i l l s t a r t f o r t h a t , w i l l b e t h e r e f o r s i x m o n t h s a n d P h a s e 3 w i l l b e t h e r e f o r t h e n i n e m o n t h s . M a n i s h B a n d a r i : T h i s i s I n d i a ? V i s h n u k a n t B : I t h i n k I n d i a . B u t t h i s A l b u m i n , o n c e y o u d o i t , b e c a u s e w e ’ r e d o i n g w i t h t h e E u r o p e a n R & D a l l t h i s s t u d y . S o , I t h i n k i t c a n b e u s e f u l f o r a l l R O W m a r k e t a l s o , b e c a u s e a s a n a n c i e n t a l l o v e r t h e w o r l d t h e r e i s a s h o r t a g e p r o d u c t s . T h e d a y w h e n y o u c o m p l e t e t h i s c l i n i c a l t r i a l a n d s u b m i t i t t o t h e a u t h o r i t y , t h e y w i l l g i v e o n a v e r y f a s t t r a c k a p p r o v a l o f t h i s . S o , I n d i a , R O W , a l l m a r k e t s w i l l b e o p e n i n 2 0 2 4 M o d e r a t o r : T h e n e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f A n u j S h a r m a f r o m M 3 I n v e s t m e n t . A n u j S h a r m a : V i s h n u j i , f e w q u e s t i o n s o n A l b u m i n . N o w t h i s r e c o m b i n a n t A l b u m i n , w h i c h y o u a r e p r o d u c i n g i s t h e o r e t i c a l l y , c o m p l e t e l y a b l e t o r e p l i c a t e t h e e x i s t i n g A l b u m i n , o r t h e r e a r e o n l y f e w a p p l i c a t i o n s w h e r e i n t h i s c a n b e u s e f u l ? V i s h n u k a n t B : R a t h e r , t h i s i s n o t e x a c t l y r e p l i c a t i n g . I t i s a m u c h s u p e r i o r t h a n t h e e x i s t i n g o n e . T h e c u r r e n t , w h a t w e a r e d e v e l o p i n g r e c o m b i n a n t A l b u m i n c a n b e u s e d a s e x c i p i e n t , w h i c h i s a , v e r y h i g h m a r g i n p r o d u c t a n d h i g h v a l u e a l s o , b e c a u s e e x c i p i e n t i s u s e d i n a v a c c i n e , e x c i p i e n t u s e d i n a d r u g p r o d u c t , l i k e , A b r a x a n e a n d a l l , A r b o r o l , t h e r e i s a l i p o s o m a l p r o d u c t . S o , a l l l i p o s o m a l p r o d u c t s t h e A l b u m i n w i t h t h e h i g h p u r i t y i s u s e d . Y o u m u s t b e k n o w i n g i t , t h a t t h e c u r r e n t t h e A l b u m i n h a s a h u g e d i s a d v a n t a g e b e c a u s e t h e c o n s i s t e n c y f r o m t h e s e m a r k e t i s n o t t h e r e i n t h e A l b u m i n b e c a u s e h u m a n b l o o d v a r i e s f r o m o n e r e g i o n t o o t h e r r e g i o n , a n d i t v a r i e s , s o i m p u r i t y l e v e l s a r e a l s o d i f f e r e n t . S o , u s i n g i t a s a e x c i p i e n t g r a d e a n d g e t t i n g t h e c o n s i s t e n t q u a l i t y o f t h a t p a r t i c u l a r p r o d u c t i s a v e r y t o u g h f o r t h e p e o p l e , t h o s e w h o a r e u s i n g t h i s A l b u m i n a n d d o i n g t h e f o r m u l a t i o n . S o , t h e r e a r e s o m e r e s t r i c t i o n s a l s o t o d e v e l o p t h e l i p o s o m e f o r m u l a t i o n . T h i s c a n b e t o t a l l y a v o i d e d b e c a u s e y o u a r e g o i n g t o g e t t h e c o n s i s t e n t q u a l i t y o f 9 9 . 9 9 % p u r i t y o f t h e r e c o m b i n a n t A l b u m i n . T h e s e c o n d o n e i s t h e , o f c o u r s e w e c a n u s e a s a d r u g , s o a n y b o d y w i l l b e h a p p y t o t a k e p a r t i c u l a r p r o d u c t s b e c a u s e i t d o e s n ’ t h a v e t h e i m p u r i t y , a n d i t i s a m u c h s a f e r a n d p u r e f o r m a v a i l a b l e a g a i n s t t h i s m a r k e t . P l u s , a n o t h e r t w o , t h r e e a p p l i c a t i o n s a r e a l s o t h e r e , w h i c h I ’ m n o t a b l e t o s h a r e t o d a y , b u t s o m e o f t h e p e o p l e s a r e d e v e l o p i n g s o m e o t h e r t e c h n o l o g y w h e r e t h e y c a n u s e t h i s A l b u m i n . B u t I p e r s o n a l l y f e e l t h e d r u g i s t h e r e , y o u h a v e a w i d e e x c i p i e n t i s a g a i n a g r e a t p o t e n t i a l t o b e u s e d n e x t t w o , t h r e e y e a r s . B u t t h e e x c i p i e n t g r a d e h a s t o b e u s e d a n d p u t i t i n t o t h e f o r m u l a t i o n , s u b m i t i t i n t o t h e a u t h o r i t y . S o m e R O W m a r k e t a n d I n d i a m a r k e t c a n b e a v a i l a b l e . B u t i n t h e U S a n d E u r o p e m a r k e t , p r o b a b l y i t ’ s a t w o , t h r e e y e a r s ’ t i m e . B u t f o r t h a t w e d i d n o t h a v e t o d o t h i s c l i n i c a l t r i a l . O n c e w e c o m p l e t e t h i s , t h e e x h i b i t b a t c h e s , o n c e w e c o m p l e t e t h e c l i n i c a l t r i a l s a n d w e f i l e t h i s , t h e d r u g m a s t e r f i l e p e o p l e w i l l s t a r t u s i n g i n 2 0 2 3 o u r e x c i p i e n t g r a d e t h e A l b u m i n f o r s u r e .  P a g e 1 3 o f 1 7 A n u j S h a r m a : O k a y . M y s e c o n d q u e s t i o n i s p r i c i n g i s s t i l l f a r a w a y . I u n d e r s t a n d t h a t , b u t b a s e d o n t h e p r i c i n g o f e x i s t i n g A l b u m i n , w e r e w e t o p r i c e i t s o m e w h e r e l o w e r , I m e a n , h o w a r e w e t h i n k i n g a b o u t p r i c i n g o f t h i s p r o d u c t v e r s u s t h e e x i s t i n g ? W i l l i t b e e c o n o m i c a l l y b e n e f i c i a l t o t h e p a t i e n t o r t h e c o n s u m e r s ? V i s h n u k a n t B : T h e p r i c e i n A l b u m i n i s t h e s e c o n d a r y . A v a i l a b i l i t y o f t h i s p a r t i c u l a r p r o d u c t i s m o s t i m p o r t a n t . T h e s e c o n d o n e i s , o f c o u r s e , y o u a r e t o s e e t h a t w h a t i s c u r r e n t p r i c i n g . A r e y o u a b l e t o s u s t a i n i n t h i s p a r t i c u l a r , o r e v e n i f t h e p r i c e g e t l o w e r e d d o w n , a r e w e a b l e t o d o t h a t ? W e h a v e d o n e a l l t h a t e x e r c i s e . A n d I ’ m s u r e t h a t w e ’ l l b e c o m p e t i t i v e i n t h i s , e v e n t h e d r u g p r o d u c t , f o r g e t a b o u t t h e e x c i p i e n t , e x c i p i e n t i s m u c h h i g h e r w h e r e y o u a l w a y s h a v e a v a l u e a d d i t i o n . B u t h e r e , e v e n a t t h e d r u g p r o d u c t l e v e l , w e a r e s u r e t h a t w e a r e c o s t c o m p e t i t i v e a g a i n s t t h e e x i s t i n g p r o d u c t . A n u j S h a r m a : A n d m y l a s t q u e s t i o n i s , a g a i n , t h i s i s b e c a u s e o f l a c k o f i n f o r m a t i o n o r d a t a . G i v e n t h e c o m p e t i t i o n , i s c o m p e t i t i o n a l s o c l o s e b y o n p r o d u c t s l i k e A l b u m i n o r w e a r e b y f a r t h e c l o s e s t t o t h e f i n i s h l i n e a s f a r a s t h i s p r o d u c t i s c o n c e r n e d . I m e a n , I ’ m s u r e y o u w o u l d ’ v e a n a l y z e d t h e c o m p e t i t o r s o r p e o p l e w h o a r e w o r k i n g o n t h i s , j u s t s o m e l i g h t i n t o t h i s d i r e c t i o n . V i s h n u k a n t B : S o r r y , I n o t e x a c t l y u n d e r s t o o d y o u r q u e s t i o n . A n u j S h a r m a : S o , I ’ m s a y i n g a r e c o m p e t i t o r s a l s o o r o t h e r p l a y e r s a l s o d e v e l o p i n g a s i m i l a r p r o d u c t a n d o r c l o s e t o d e v e l o p i n g a s i m i l a r p r o d u c t . S o , w e m i g h t g e t t h e p r o d u c t r i g h t , a l s o t h e t i m i n g r i g h t . B u t a r e o t h e r s a l s o f o l l o w i n g u s s o m e d a t a i n t o t h e c o m p e t i t i v e e n v i r o n m e n t o r t h e o t h e r p l a y e r s w h o a r e m a k i n g t h i s p r o d u c t o r t r y i n g f o r t h i s A l b u m i n p r o d u c t ? V i s h n u k a n t B : O f c o u r s e , t h e y w i l l b e t h e r e . I ’ m n o t s a y i n g w e a r e t h e o n l y c o m p a n y , b u t c u r r e n t l y w e h a v e g r a n t e d p a t e n t f r o m t h e U S a n d E u r o p e . S o , w e o u r p r o c e s s i s p a t e n t e d f o r , s o m e b o d y e l s e c a n a l s o d o t h i s p a r t i c u l a r p r o d u c t . B u t I c a n t e l l y o u t h a t e v e n i f a n o t h e r f i v e f a c i l i t y c o m e s , t h e s c a l e a t w h i c h w e a r e d o i n g i t , t h e n s t i l l t h e r e i s e n o u g h s c o p e t o t a k e e v e r y o n e i n t o t h e s y s t e m b e c a u s e t h e r e i s a l w a y s g a p o f t h i s A l b u m i n i n a l l m a r k e t . M o d e r a t o r : T h e n e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f S a h i l C h o p r a f r o m K I F S T r a d e C a p i t a l . S a h i l C h o p r a : S o , s i r , w h a t k i n d o f C a p E x c o m p a n i e s l o o k i n g f o r F Y 2 3 a n d ’ 2 4 ? V i s h n u k a n t B : W e a r e n o t d o i n g a n y m o r e C a p E x c u r r e n t l y e x c e p t t h e A l b u m i n w h a t w e a r e d o i n g i t . A n d o f c o u r s e , t h e m a i n t e n a n c e C a p E x f o r t h e A P I d i v i s i o n . R e s t a l l w e a r e n o w c u r r e n t l y h o l d i n g i t . T h e A l b u m i n , t h e p r o j e c t n e e d s C a p E x . W e a l r e a d y i n v e s t e d a r o u n d I N R 1 7 5 c r o r e , i f A l p e s h I a m c o r r e c t ? T h e b a l a n c e , I t h i n k a r o u n d I N R 1 7 5 c r o r e n e e d t o b e i n v e s t e d . S a h i l C h o p r a : I n n e x t o n e y e a r ? V i s h n u k a n t B : Y e s , o f c o u r s e . S a h i l C h o p r a : O k a y . A n d i n p a s t t h r e e y e a r s o u r c o m p a n y h a s i n c u r r e d a r o u n d R I N R . 1 , 0 0 0 c r o r e o f C a p E x . S o , w h e n w i l l b e , t h e b e n e f i t s f r o m t h e s c e n e w i l l b e f u l l y f l o w n t o t h e c o m p a n y ? A n y t i m e l i n e , 2 , 3 , 4 y e a r s , s o m e t h i n g ? V i s h n u k a n t B : I m e n t i o n e d t h a t t h e b i o l o g i c a l f a c i l i t y i s a l r e a d y r e a d y w h e r e w e a l m o s t i n v e s t e d I N R 7 0 0 c r o r e o n t h a t . S o t h a t f a c i l i t y i s r e a d y . P r o d u c t i s a l s o g e t t i n g a p p r o v e d . T h e r e i s a n i n t e r e s t a l s o i s c o m i n g f o r t h e C D M O . A n d t h e o t h e r e n d , w e ’ r e t r y i n g t o g e t t h e a p p r o v a l a l s o i n t h e U S b y f i l i n g s o m e o f t h e p r o d u c t s . S o , t h i s i s w h a t o u r f u t u r e p l a n o f B i o l o g i c s i s . T h e n e x t o n e , t w o y e a r s , p r o b a b l y , m a y b e n e x t t w o q u a r t e r s o r t h r e e  P a g e 1 4 o f 1 7 q u a r t e r s , y o u ’ l l s e e t h a t t h e r e v e n u e s t a r t e d c o m i n g i n t o t h e b i o l o g i c s , w h i c h i s a m a j o r a s s e t b l o c k i s t h e r e , f r o m w h e r e c u r r e n t l y t h e r e v e n u e i s p r a c t i c a l l y n e g l i g i b l e . O n t h e A l b u m i n , o f c o u r s e , o n c e w e c o m p l e t e t h i s a n d t h e n w e ’ l l b e a b l e t o d o t h a t . S o c u r r e n t l y t h a t 2 4 a s I m e n t i o n e d t h a t w e s h o u l d b e a b l e t o , a n d i m m e d i a t e l y t h e p r o d u c t i o n w h e n e v e r w e a r e d o i n g t h i s , h o w w e b e a b l e t o s e l l i t f r o m t h a t p a r t i c u l a r f a c i l i t y b e c a u s e w e ’ r e c o m p l e t i n g a l l r e g i s t r a t i o n s a n d o t h e r d o c u m e n t s f r o m o u r e x i s t i n g f a c i l i t y . T h e n t h e r e w i l l b e a s i t e c h a n g e a n d t h e n e c e s s a r y p r o c e d u r e s w i l l b e t h e r e . O n A P I a n d t h e f o r m u l a t i o n , w h a t e v e r , t h e i n v e s t m e n t , w h a t e v e r w e a r e t e l l i n g , a l l t h i s s t a r t e d d o i n g t h e r e v e n u e . O f c o u r s e , t h e r e v e n u e s t a r t e d , I p e r s o n a l l y f e e l f r o m t h e a s s e t a s w e l l a s t h e p r o d u c t s , w h i c h w e h a v e i t a t o u r p o r t f o l i o o r i n R & D i s n o t c o m p l e t e l y c o m m e r c i a l i z e d . T h a t i s w h y c o n s o l i d a t i n g o n t h e v a r i o u s p r o d u c t s a n d t r y i n g t o s e e t h a t a s h o w w e c a n l a u n c h i n t h i s m a r k e t , e i t h e r t r a n s f e r r i n g t h e s e , s o m e o f t h e p r o d u c t s a t t h e o t h e r s i d e , o r p a r t n e r i n g t h e s e , o r l a u n c h i n g i n t h e v a r i o u s m a r k e t . S o , t h e s e a r e t h e a r e a s w h i c h w e a r e c u r r e n t l y m o r e f o c u s i n g o n , a n d o f c o u r s e , o n t h e F D A c l e a r a n c e a s e a r l y a s p o s s i b l e . S a h i l C h o p r a : A n d m y l a s t q u e s t i o n i s r e l a t e d t o t h i s m a r g i n . S o , i f w e s e e l a s t 1 5 y e a r s h i s t o r y o f t h e c o m p a n y , o u r m a r g i n s a r e a r o u n d 2 0 % . S o , w h e n o u r c o m p a n y c a n r e a c h t h e s e k i n d s o f m a r g i n s , a g a i n , i s i t p o s s i b l e o r a n y t i m e l i n e r e g a r d i n g t h a t ? V i s h n u k a n t B : A l p e s h ? A l p e s h D a l a l : S o , S a h i l , a s w e h a v e e x p l a i n e d e a r l i e r t h a t t h e e x i s t i n g b u s i n e s s e s h a v e s e e n s o m e p r e s s u r e o n t h e m a r g i n s . T h e n e x t t a k e o f f o f b u s i n e s s m a i n l y o n f o r m u l a t i o n s i d e w h e n t h a t h a p p e n s , l i k e , i d e a l l y i f t h e r e w a s n o U S F D A r e l a t e d c h a l l e n g e s , w e p r o b a b l y w o u l d ’ v e h a d f e w m o r e p r o d u c t s i n t h e m a r k e t . B u t t h a t h a s t a k e n s o m e t i m e . B u t w e a r e , a s V i s h n u j i m e n t i o n e d a w h i l e b a c k , t h a t w e h a v e r e g i s t e r e d p r o d u c t s f r o m a l t e r n a t e s i t e . S o , t h o s e s h o u l d s t a r t c o m i n g i n . W e a r e l o o k i n g a t a d d i t i o n a l p r o d u c t s c o m i n g i n o u r , A P I b u s i n e s s b o t h o n O n c o , n o n - O n c o s i d e , m o r e o n t h e n o n - O n c o s i d e c o m i n g i n . S o t h o s e a r e o b v i o u s l y s l i g h t l y l o w e r m a r g i n p r o d u c t , b u t , t h e y e x p a n d o u r r e a c h a n d a l l . S o , i t t a k e s s o m e t i m e t o b u i l d u p t h i s p o r t f o l i o . S o , w e a r e h o p e f u l t h a t i n t h e f o r e s e e a b l e f u t u r e , w e s h o u l d s t a r t s e e i n g i m p r o v e m e n t i n t h e m a r g i n , a l s o t y p i c a l l y , o u r f i r s t h a l f o f t h e y e a r i s s o f t e r t h a n t h e s e c o n d h a l f o f t h e y e a r . S o , w e h o p e t h a t w e p r o b a b l y a r e a b l e t o s e e s o m e i m p r o v e m e n t s t r a i g h t a w a y i n t h e s e c o n d h a l f i t s e l f . B u t f r o m t h e r e o n , w e s h o u l d b e a b l e t o b u i l d u p a s s o o n a s w e a r e a b l e t o g e t s o m e m o r e p r o d u c t a p p r o v a l s a n d a l s o g e t s o m e t r a c t i o n o n o u r B i o l o g i c a l b u s i n e s s a s V i s h n u j i w a s m e n t i o n i n g t h a t w e w i l l h a v e f i r s t o f o u r p r o d u c t p r o b a b l y c o m i n g t o t h e m a r k e t . W e a r e l o o k i n g a t s o m e C D M O o p p o r t u n i t i e s t h e r e . S o a s i n w h e n w e s t a r t c r a c k i n g i n t o t h o s e b u s i n e s s e s , w e s h o u l d b e a b l e t o s t a r t r a m p i n g u p o u r m a r g i n . O u r m a r g i n s w e r e b a s i c a l l y i m p a c t e d b y s o m e o f t h e s e i n v e s t m e n t s t h a t w e h a v e m a d e , w h i c h h a v e n o t y e t s t a r t e d y i e l d i n g r e s u l t s f o r u s . S o t h a t o u r b a s e b u s i n e s s i s s t i l l s t e a d y a n d w e a r e g e n e r a t i n g s u f f i c i e n t m a r g i n s o v e r t h e r e . B u t t h e s e a d d i t i o n a l i n v e s t m e n t s t h a t w e h a v e m a d e , o n c e t h e y s t a r t k i c k i n g i n , t h e n w e s h o u l d s e e i m p r o v e m e n t h a p p e n i n g i n t h e m a r g i n s a s w e l l . S a h i l C h o p r a : W e c a n e x p e c t i t t o h a p p e n i n n e x t t w o y e a r s ? A l p e s h D a l a l : S e e , i t i s d i f f i c u l t t o s p e c i f y t h e t i m e l i n e b e c a u s e a l o t o f t h e s e t h i n g s w h e n w e a r e t r y i n g t o g e t a b u s i n e s s g e n e r a t e d o u t o f s o m e o f t h e s e i n v e s t m e n t s t h a t w e h a v e m a d e , i t w o u l d b e d e p e n d e n t o n t h e o p p o r t u n i t i e s t h a t c o m e a c r o s s o u r w a y . A s y o u  P a g e 1 5 o f 1 7 a r e a w a r e t h a t w e w e r e e x p e c t i n g s o m e s i g n i f i c a n t b u s i n e s s o p p o r t u n i t y t h r o u g h c o n t a c t m a n u f a c t u r i n g o f v a c c i n e s r e l a t e d t o c o v i d a n d a l l , w h i c h u n f o r t u n a t e l y w i l l n o t h a p p e n . I f t h a t w e r e t o h a p p e n , w e p r o b a b l y c o u l d h a v e s t a r t e d s e e i n g m u c h b e t t e r m a r g i n s r i g h t a w a y . S o , i t i s d e p e n d e n t o n t h e k i n d o f o p p o r t u n i t y t h a t c o m e s a c r o s s o u r w a y . S o , i t ’ l l b e d i f f i c u l t t o s p e c i f y a t i m e l i n e a t t h i s s t a g e . I t c o u l d b e e v e n e a r l i e r t h a n t h a t , a n d i t p r o b a b l y m i g h t b e a r o u n d t h e t i m e l i n e t h a t y o u a r e m e n t i o n i n g . S a h i l C h o p r a : A n d m y l a s t q u e s t i o n i s r e l a t e d t o d e b t . S o , w h a t k i n d o f d e b t t o e q u i t y o r w h a t k i n d o f d e b t l e v e l c o m p a n y i s c o m f o r t a b l e w i t h ? A l p e s h D a l a l : S o , s e e c u r r e n t l y , a s I m e n t i o n e d o n t h e c a l l t h a t w e a r e a t a n e t d e b t o f w h i c h i s i n e x c e s s o f I N R 7 5 0 c r o r e , a n d h e n c e w e a r e a l s o l o o k i n g a t c e r t a i n a s s e t m o n e t i z a t i o n o p p o r t u n i t i e s t o b r i n g i t d o w n . T y p i c a l l y , o u r i d e a w o u l d b e t o m a k e i t a z e r o - d e b t c o m p a n y b a c k t o w h e r e w e u s e d t o b e . B u t i f w e w e r e t o d o i t i n a g r a d u a l m a n n e r , a n d n o t a t o n e s h o r t m o n e t i z a t i o n , t h e n p r o b a b l y , w e w i l l t r y t o g e t i t d o w n b y a t l e a s t c u r r e n t l y , i f y o u s e e b r o a d l y w e a r e a t w h e n I l o o k a t m y d e b t e q u i t y , I ’ m a t 0 . 5 t i m e s , t h e r e a b o u t s , b u t I w o u l d w a n t t o b r i n g i t d o w n t o s a y , 0 . 2 5 a t l e a s t . M o d e r a t o r : T h e n e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f T u s h a r B o h r a f r o m M K V e n t u r e s . T u s h a r B o h r a : S i r , j u s t t o u n d e r s t a n d , w h a t w o u l d b e t h e d r a g o n t h e b u s i n e s s f r o m s e g m e n t s w h i c h a r e c u r r e n t l y n o t y i e l d i n g o p t i m u m u t i l i z a t i o n o r o p t i m u m r e t u r n , m e a n i n g t h e b i o l o g i c s e g m e n t a n d p r o b a b l y T r a n s d e r m a l O D F a s w e l l ? W h a t w o u l d b e t h e o p e r a t i o n a l l o s s f r o m t h e s e g m e n t s t h a t i s d r a g g i n g t h e o v e r a l l p e r f o r m a n c e ? A l p e s h D a l a l : I t h i n k T u s h a r , w e c a n c o m e b a c k t o y o u o n t h a t a l i t t l e l a t e r . Y o u c a n g e t i n t o u c h w i t h u s a n d w e ’ l l g e t b a c k t o y o u o n t h a t . T u s h a r B o h r a : A n d s i r , t h e t o t a l g r o s s b l o c k t o d a y o n t h e b o o k s , a n d w o r k i n g c a p i t a l , h o w m u c h w o u l d b e b e i n g c o n t r i b u t e d b y t h e A P I b u s i n e s s ? A b a l l p a r k n u m b e r ? A l p e s h D a l a l : O f t h e g r o s s b l o c k y o u ’ r e s a y i n g ? T u s h a r B o h r a : A n d w o r k i n g c a p i t a l a l s o ? A l p e s h D a l a l : Y e s . W e ’ v e g o t a b o u t I N R 3 8 0 c r o r e o f g r o s s b l o c k a n d w o r k i n g c a p i t a l o f a b o u t I N R 3 2 0 c r o r e p l u s i n m y A P I b u s i n e s s . T u s h a r B o h r a : I t i n c l u d e s g r o s s b l o c k a n d I N R 3 2 0 c r o r e w o r k i n g i n A P I b u s i n e s s ? A l p e s h D a l a l : I n A P I b u s i n e s s I ’ v e g o t a g r o s s b l o c k i n c l u d i n g m y c a p i t a l , w o r k i n g p r o g r e s s o f I N R 3 8 0 c r o r e . A n d I N R 3 2 0 c r o r e o f n e t w o r k i n g c a p i t a l . S o b r o a d l y , p u t t o g e t h e r , I ’ m a t a b o u t I N R 7 0 0 c r o r e . T u s h a r B o h r a : S o b a s i c a l l y , s i r , t h e p a r t o f b u s i n e s s t h a t t h e i n v e s t m e n t s i n b i o l o g i c s , f o r m u l a t i o n s , a l l t h e o t h e r p a r t s , w e a r e s e e i n g t h a t m o r e t h a n I N R 2 0 0 0 c r o r e g r o s s b l o c k i s i n v e s t e d a c r o s s t h e s e , a s o n d a y t o d a y ? A l p e s h D a l a l : S o , a l l t h e b u s i n e s s e s p u t t o g e t h e r , I w o u l d h a v e a b o u t a n e t w o r k o f a b o u t I N R 1 3 0 0 c r o r e p l u s a n d a l m o s t I N R 1 4 0 0 c r o r e . A n d t h e g r o s s b l o c k w o u l d b e . T u s h a r B o h r a : S o , y o u r a c c u m u l a t e d d e p r e c i a t i o n w o u l d b e a b o u t I N R 4 0 0 c r o r e ? S o , y o u ’ r e s a y i n g t h a t c l o s e t o I N R 7 8 0 0 c r o r e g r o s s b l o c k i s d e p l o y e d i n y o u r o t h e r s e g m e n t s , r i g h t ? A l p e s h D a l a l : Y e s .  P a g e 1 6 o f 1 7 T u s h a r B o h r a : O k a y . S o , s i r b y w h e n d o w e s t a r t e x p e c t i n g , - - w e ’ v e h e a r d o n b i o l o g i c s , b u t o v e r a l l i f y o u c a n j u s t g i v e , s o r t o f t h e s t r a t e g y f o r m o n e t i z a t i o n o f t h i s u t i l i z a t i o n o f t h i s g r o s s b l o c k s y s t e m a t i c a l l y f o r e a c h o f t h e o t h e r s e g m e n t s ? L i k e b y w h e n d o w e s t a r t t o s e e m a t e r i a l p r o g r e s s a n d u t i l i z a t i o n a n d c o n t r i b u t i o n , n e t c o n t r i b u t i o n t o t h e - - o t h e r t h a n f o r m u l a t i o n s f o r t h e o t h e r s e g m e n t s , w h e n d o w e s t a r t e d s e e i n g n e t c o n t r i b u t i o n t o t h e p r o f i t l o s s f o r t h e o t h e r s e g m e n t s , i n c l u d i n g t r a n s d e r m a l a s w e l l ? V i s h n u k a n t B : I m e n t i o n e d k n o w a l r e a d y , t h a t a l m o s t a l l t h e f a c i l i t i e s , w h i c h w a s t h e r e t r a n s d e r m a l a n d t h e f i l m b e i n g , i m p o r t a n c e w a s g e t t i n g t h i s a p p r o v a l , w h i c h w e g o t t h e U K . L a u n c h i n g i n t h e m a r k e t , t h a t a l s o w e s t a r t e d i n t h e U S m a r k e t . A n d o f c o u r s e , w e ’ l l s t a r t w i t h E u r o p e a n m a r k e t . B e c a u s e n o w w e g o t t h e a p p r o v a l o f U K , w e f i n d s o m e d o s s i e r s a l s o . S o n e x t o n e y e a r o n w a r d , m a y b e n e x t y e a r , ’ 2 3 , ’ 2 4 w e c a n s e e t h e r e v e n u e s t a r t e d c o m i n g f r o m t h a t a s s e t , w h i c h h a s b e e n b l o c k e d a t t h e t r a n s d e r m a l a n d t h e f i l m . O n t h e b i o l o g i c s , a l r e a d y 2 2 t i m e s t h a t t h e A d a l i m u m a b n o w b e i n g r e a d y f o r t h e l a u n c h . N e x t q u a r t e r o n w a r d , w e w i l l b e a b l e t o l a u n c h t h i s i s t h e l o c a l a n d n e x t y e a r w e s h o u l d b e a b l e t o l a u n c h i n t h e R O W m a r k e t a l s o . A n d s o m e l i c e n s i n g r e v e n u e , s o m e o f t h e t h i n g s w h i c h w e w a n t e d t o d o i t n o t o n l y f o r t h e l i c e n s i n g , C D M O w o r k w h a t w e ’ r e t r y i n g t o d o , t h e r e i s a g r e a t i n t e r e s t o n t h e C D M O a l s o . S o h o p e f u l l y t h e b i o l o g i c s a l s o w i l l s t a r t c o m i n g f r o m t h e n e x t y e a r o n w a r d s . T h e s e a r e t h e t w o . R e s t a l l i s t h e f o r m u l a t i o n i s o f c o u r s e i t i s t h e r e . T h e f o r m u l a t i o n w e ’ r e w o r k i n g , o n c e w e g e t t h e - - a t l e a s t w e g o t n o w t h e A u s t r a l i a a n d t h e C a n a d i a n c l e a r a n c e , h o p e f u l l y w e s h o u l d b e a b l e t o g e t i t e x c e p t t h e U S b u t t h e U S a l s o , w e h a v e c o m p l e t e d a l l w o r k a n d I g i v e n e v e r y d e t a i l r e v i e w w h a t h a s b e e n d o n e b y t h i s t h i r d p a r t y , a n d w e ’ r e w a i t i n g f o r t h e F D A t o c o m e w o r k , p l u s t r a n s f e r r i n g t h e p r o d u c t s t o t h e v a r i o u s s i t e . H o p e f u l l y a s t o a n s w e r t h e v e r y b r o a d l y t o y o u r q u e s t i o n , t h a t w e s h o u l d b e a b l e t o s e e s o m e r e v e n u e s t r a c t i o n f r o m t h e n e x t y e a r a n d a h a l f q u a r t e r o n w a r d s . S o , I t h i n k h o p e f u l l y w e s h o u l d s e e t h e r e v e n u e j u m p f r o m t h a t . T u s h a r B o h r a : S u r e , s i r . M y l a s t q u e s t i o n q u i c k l y o n , P e m e t r e x e d R T U , t h a t w e ’ v e l a u n c h e d i n E u r o p e . W h a t i s t h e e a r l y t r a c t i o n a r o u n d t h a t ? A n d i f y o u c a n g i v e f o r s o m e k i n d o f g u i d a n c e a r o u n d h o w i n t e r m s m a r k e t s h a r e o r i n t e r m s o f v o l u m e s , p r o f i t a b i l i t y o n t h a t p r o d u c t f o r E u r o p e ? V i s h n u k a n t B : P r o f i t a b l y a n d a l l I ’ l l n o t b e a b l e t o s h a r e , b u t w e w e r e a b l e t o l a u n c h i n t h e E u r o p e a n m a r k e t a n d w e w e r e t h e f i r s t t o l a u n c h R T U i n t o t h e E u r o p e m a r k e t . A n d w e h a v e g o o d p a r t n e r , s o t h e r e i s n o r e a s o n t h a t w e w i l l n o t g e t t h e m a r k e t s h a r e o f t h i s p a r t i c u l a r p r o d u c t . B u t I t h i n k d e f i n i t e l y t h e r e w i l l b e a g o o d t r a c t i o n i n t h i s p a r t i c u l a r p r o d u c t i n t h e n e x t q u a r t e r o n w a r d s . T u s h a r B o h r a : S o Q 3 o n w a r d s w e s h o u l d s e e ? V i s h n u k a n t B : P r o b a b l y , b e c a u s e w e a r e l a u n c h e d t h i s o n e . S o , I t h i n k o n c e t h e y ’ r e c o m i n g i n t h e m a r k e t , t h e y w i l l g o t o t h e g e t t i n g t h e t e n d e r s i n t h e s e a r e a s . S o , t h e s e a r e t h e t h i n g s w i l l r a m p u p s l o w l y . I t ’ l l n o t r a m p u p i m m e d i a t e l y b e c a u s e w e a r e n o t t h e o n l y c o m p a n y b e c a u s e t h e r e i s a l i o f o r m u l a t i o n i s a v a i l a b l e , b u t w e a r e g o i n g a g a i n s t L i o R T U . S o t h a t i s t h e d i f f e r e n t i a t e d f o r m u l a t i o n i s c o m i n g a n d t h e r e i s a g r e a t a d v a n t a g e a l s o . P e o p l e l i k e s i t . O n l y t h i n g i s o n c e y o u l a u n c h i n t o t h e m a r k e t , t h e n y o u s l o w l y r a m p . M o d e r a t o r : T h e n e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f M a n i s h B h a n d a r i f r o m V a l l u m C a p i t a l . M a n i s h B h a n d a r i : S o , m y q u e s t i o n i s r e l a t e d t o t h e A l b u m i n , w e h a v e l o t a t t h e s t a k e r e l a t e d t o t h e a l b u m i n . S o , I w a n t e d t o u n d e r s t a n d t h a t w h e t h e r w e n e e d t o d o t h e i n v e s t m e n t o f i n c r e m e n t a l I N R 1 7 0 c r o r e b e f o r e w e g e t t h e a p p r o v a l s , a l l a p p r o v a l s i n p l a c e , o t h e r w i s e , i f t h e r e i s [ T e c h n i c a l i s s u e s ] f o r m u l i z a t i o n s , w h a t h a p p e n s t o s u c h k i n d o f s i t u a t i o n s .  P a g e 1 7 o f 1 7 V i s h n u k a n t B : I t h i n k , i t ’ s t h e s i t u a t i o n w h e r e s h o u l d w e d o n o w o r s h o u l d w e d o l a t e r o n o r s h o u l d w e g e t a n a p p r o v a l a n d t h e n y o u t a k e a t w o y e a r s t o c o m p l e t e t h i s a n d t h e n d o i t . S o , b y t h e t i m e y o u g e t a p p r o v a l , a n d a l l , a n d i f y o u d o n ’ t h a v e a f a c i l i t y f o r t h e A l b u m i n l i k e a p r o d u c t , t h e n y o u h a v e i s s u e , b u t I a g r e e t h a t t h e r e i s a d e b t c u r r e n t l y , s h o u l d w e d o c u r r e n t l y o r n o t ? O f c o u r s e , w e ’ r e d o i n g l i t t l e s l o w l y a n d t h e v a r i o u s o p p o r t u n i t i e s a n d t h i s o n e w e a r e s e e i n g t h a t h o w t o m i t i g a t e s u c h r i s k a l s o , m a y b e i n o n e o r t w o q u a r t e r s w e w i l l h a v e m o r e c l a r i t y o n . B u t I t a k e y o u r s u g g e s t i o n , s i r , t h a t a t t h i s c u r r e n t s t a g e , i n v e s t i n g t h a t m u c h s h o u l d w e d o s o m e o t h e r r i s k h e d g i n g s t r a t e g y i n A l b u m i n a l s o . M a n i s h B h a n d a r i : S i r , m y l a s t q u e s t i o n i s r e l a t e d t o t h e i n t e r n a t i o n a l m a r k e t i n g . W o u l d y o u u s e t h e p a r t n e r ? V i s h n u k a n t B : Y e s , w e ’ r e d o i n g p a r t n e r i n g o n l y . W e c a n n o t n o t d o o n o u r o w n . S o , I t h i n k y e s , y e s . A l l w i l l b e p a r t n e r s , i n U S a l s o w e l a u n c h e d t h r o u g h t h e p a r t n e r o n l y . M o d e r a t o r : A s t h e r e a r e n o f u r t h e r q u e s t i o n s , I w o u l d n o w l i k e t o h a n d t h e c o n f e r e n c e o v e r t o t h e m a n a g e m e n t f o r c l o s i n g c o m m e n t s . V i s h n u k a n t B : S o , w e t h a n k y o u a l l o f y o u f o r p a r t i c i p a t i n g i n o u r f u n c t i o n s f o r e a r n i n g s c a l l a n d s h o w i n g i n t e r e s t i n S h i l p a . W e w i l l c o n t i n u e w i t h t h i s e f f o r t o f u p d a t i n g y o u r e g u l a r l y a t t h e - - a f t e r e v e r y q u a r t e r r e s u l t , a n d w e l o o k f o r w a r d t o y o u r c o n t i n u e d i n t e r e s t i n S h i l p a . T h a n k s a l o t . A l p e s h D a l a l : T h a n k y o u . M o d e r a t o r : T h a n k y o u . O n b e h a l f o f S h i l p a M e d i c a r e , t h a t c o n c l u d e s t h i s c o n f e r e n c e . T h a n k y o u f o r j o i n i n g u s . Y o u m a y n o w d i s c o n n e c t y o u r l i n e s . T h i s i s a t r a n s c r i p t a n d m a y c o n t a i n t r a n s c r i p t i o n e r r o r s . T h e C o m p a n y o r t h e s e n d e r t a k e s n o r e s p o n s i b i l i t y f o r s u c h e r r o r s , a l t h o u g h a n e f f o r t h a s b e e n m a d e t o e n s u r e h i g h l e v e l o f a c c u r a c y . P l e a s e a l s o n o t e t h a t t h i s d o c u m e n t h a s b e e n e d i t e d w i t h o u t c h a n g i n g m u c h o f t h e c o n t e n t , f o r e n h a n c i n g t h e c l a r i t y o f t h e d i s c u s s i o n . N o u n p u b l i s h e d p r i c e s e n s i t i v e i n f o r m a t i o n w a s s h a r e d / d i s c u s s e d o n t h e c a l l .